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发布时间: 2020-02-13 16:52 来源: 书籍网 作者: 长路漫漫 


   最近几天,在看维克多斯波朗迪所著的《专业投机原理》。刚刚读了一小半,领悟不多,但却已经产生了类似前一段时间读巴菲特时产生的冲动。
   这两本书是截然不同的,无论是投资理念还是具体的操作方法,甚至可以说是恰好相对立的。巴菲特是从公司的财务报表出发,寻找价值低估的股票,买入并长期持有;维克多则是从赌博胜率的角度出发,运用多种技术工具,进行专业的投机。无论他们俩的具体操作技巧有多大的差别,巴菲特和维克多都取得了巨大的成功。如果说巴菲特的成功代表了投资者的荣耀,那么维克多的成功则为投机者大大争了一口气。从这两个成功者的身上,我们似乎可以得到一个结论:在资本市场上,要获得成功,关键不在于你用什么方法,而在于你是否精通你所使用的方法。
   在投身资本市场之前,维克多是一个玩牌的高手,也是一个赌博的高手。所以,他十分重视胜率的概念。他所强调的投机艺术是:胜算、游戏规则、不被淘汰、纪律等几个要素。胜算被他放在第一位。纪律也是中外高手们的共通之处,更有人将之称为铁血纪律。维克多说:在交易中不能控制自己情绪的人,将会付出惨重的代价。
   其实,常识和技术分析,只有有一定市场操盘经验的人都会,只是后面那个谨慎的风险管理可能好多人需要专门加强一下。维克多认为:在拟定交易决策时,你必须绝对相信自己正确。你应该象永远不会错的神奇操盘手一样下单。但是,这种骄傲的感觉,只限于你下单之时,当你发现自己正在犯错误的时候,你就应立即改正。维克多提出一个鳄鱼原则:万一被鳄鱼咬住了脚,你唯一的机会,便是牺牲那一只脚。如果你不甘心,挣扎的时间越长,鳄鱼咬的面积就越大,直至把你整个吞下。这种形容很恐怖,但却非常的形象。在我看的很多国外基金经理的访谈录中,他们都有一个共同的地方:非常重视止损。不会止损的人,很容易被市场消灭掉。
   还有一个现象引起我的好奇:包括维克多,许多中外的技术高手,都对道氏理论十分佩服并专门做过深入的研究。维克多有一段时间,非常认真地研究道氏理论,并根据道氏理论关于势的原理,统计出历史上的短期、中期、长期趋势的幅度和时间,然后将之简化成交易格式。他根据统计对空头市场和多头市场所做出的总结,对于我们理解中国的市场,也有一定的启发意义。他对牛市中的中级调整的统计结论是:调整幅度为33%-66%,时间为三星期至三个月,相对于主要趋势,它是暴跌。回头看看我们中国股市多次的大调整,相信一定有所启发和裨益。
   维克多进行市场预测的方法,是结合技术分析、统计方法和经济基本面三种因素进行预测。看起来很简单,很多人也都常用这三种方式,但很少人能准确的预测。其实,不在于你知道多少,而在于你知道的内容的真实性和相关性。这就是重点思考原则。大家看的都是同样的技术图形、同样的统计数字,面临的是同样的经济基本面,为何维克多能看清方向,而你看不出来?推理过程不同,结论自然就不同。区别在于推理过程。
   了解管理层对市场既定或潜在的干预态度,对投机成败绝对重要。这个道理,相信中国的投资者深有体会,无须多言了。

一、利用图书室,扩大了师生的知识视野

在学校教育中,课堂学习是学生获取知识的基本形式,但课堂学习对于扩大学生的视野、培养能力、发挥个性特长是有限的

动漫书籍封面设计
目前我国教育信息化正在从信息技术的推广和应用阶段转向信息资源的开发利用阶段和知识资源的开发利用阶段,教育信息化:现代信息技术在教育领域的应用

交易大师的启蒙:理解交易大师的世界

给交易大师的智慧种子:为成功准备交易者的头脑

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  如果头脑没有严格地准备好的话,交易战术和技术只起很小的作用,也许者根本就毫无价值。特别设计的者一部分就是要在交易者的头脑里撒下智慧的种子。假以时日,这些种子就会发芽,成长为高度的觉悟何深刻的理解。我们把这个叫做深度。这个时代最不为人所知的一个事实就是成功交易者的最大财富是他们的思想而不是他们所采用的方法。完美的方法产生于完美的头脑的交易者。换句话说就是:正确的交易就是正确的思考。我们坚定地相信一个阅读并理解了以下章节的交易者将会成为一个更加老练的人。每一次这些智慧的珍珠被采摘,都会有助于培养更深刻的理解,更高度的觉悟,以及更好的控制情绪。在这些短文中,镶嵌着为成功的投资者所熟知的最有效的智慧之珠。通过我们的每日通讯《普利斯坦日交易者》,这些超越时代的宝石丰富了全世界的交易者的生活。我们相信它们也将为你提供更为丰富、更为充实的市场生活。
  在以下的专题中你将会发现一些重复的内容,但是我们相信重复的重要性。那些不穿过重重障碍被理解的东西,也许换一种方式就可以被理解。希望你能享受掌握交易的第一步。

你知道成本多高吗

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    成为一个交易大成本有多高呢?虽然实际的行情很难量化,但是以我们在这一行内 这么长时间的理解,它肯定高于大多数人所想象的行情,并且在多数情况下.它还高于大多数人愿意支付的行情。如果你告诉我某个人想要辞去工作成为一个日交易者。我就会告诉你,这个人可能不了解成为一个日交易者所要付出 的代价。 那些认为这只是一场可以在几个月的时间里就能征服和掌握的游戏的人是在欺骗自己。不仅熟悉市场需要几个月甚至几年的时间的不懈努力,而且,只有在你经历了各种可能的赔钱的方式之后.你才可能真正成为优秀的交易者。事情的真相就是一个有经验交易者的痛苦折磨和伤疤都可能特别长、特别深。
  如果那些有抱负的市场专家没有坚韧的精神,也许者缺少决心,没有激情,不愿意 放弃一切的话,他们就不会坚持下去。一个真正渴望交易成功的人必须付出心血、金钱和生命,的大部分无法否认,学费是非常昂贵的。但是那些愿意付出这种代价的人最终所得到的回报也是无法估量的。成功的交易者所享有的独立性是大部分其他的人所无法想象的。只要有一个笔记本电脑和一根电话线,他们就可以在世界上任何一个地方交易获利他们可以在两个小时之内赚到大部分人一个月所赚刀的钱。只要轻击鼠标,敲击几下键盘。成功的交易者就可以实现自己的物质愿望,使自己不再像一般大众那样每天为琐事烦恼。只要正确直对电脑屏幕上闪烁的电子信号,交易者就可以随心所欲地创造世界。以一种可以超越最疯狂的梦想的方式生活,并且不用担心地球上任何一个人会拿走它。但是为了达到 这种境界,你必须坚持,为了达到我所说的最到境界,不论多么困难你都必须坚持下来。 而这可部是一件容易的 事。所以,如果你真想付出这样的代价的话.这就事我所能给你最好的策略。制定一个计划,找到一个可以教你的导师,并且永不放弃。 在这一天下定决心,你要么成功,要么毁灭。然后遵照你不可动摇的决心制定出详细的计划 。我们知道你可以做到,因为我们已经做到了。
  智 慧 种 子
  了解了掌握交易的成本很高。然后,假定你接受这个成本,决定不获得成功的生活当成你的一个伟大的使命,煽动你热情的火焰,直到它变成一种白热化的愿望,去达到我们称之为交易大师的美妙状态。使克服重重障碍获得成功,成为你生活的唯一使命,永远不要有放弃的想法。这种想成为交易大师的愿望是推动每一个现存的赢利的交易者风帆的风。它使得新的交易者能够在他的新生活的充满陷阱的第一年中生存下来。

交易大师仅需要少量工具


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  我总是相信成为一个非常成功的交易者掌握的几种交易工具就可以了。大多数想成为成功交易者的人被一种错误的观念所误导,认为想要以交易为生,就必须通过很多年的经验积累大量的知识。这么想是完全错误的,而恰恰是它的对立面才更接近事实德政真相。事实上,以我的经验而言,那些拥有有限的交易知识的人比那些过分有经验的人更能成功。为什么?因为各种不同的市场经验如果不能被正确的利用和解释将产生不正确的观念。不正确的观念如果存在时间长了就会成为成熟的错误的思维方式,最终导致交易者的毁灭。知识就是力量,但仅仅是正确的知识。掌握本书战术部分的众多的交易技术中的任意2个也许3个,你就能成为一个保持赢利的交易者。只要2-3个可用的技术就可以赢得我们称作交易的这种涌现。我们肯定你在书本中将找到足够多的技术。
  智 慧 种 子
  最好的交易者是简单派,他们寻找二三种能够始终有效的技术也许战术。一旦他们找到就简单地多次应用。重复真的可以产生价值。


在那个叫这儿和现在的地方寻找成功


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  回头看,了解什么时候、为什么市场长出一个肿瘤,可以说有一定的作用。但是没有什么比预先知道它为什么将会长出一个肿瘤更有价值。如果真是这样,为什么那么多的华尔街操盘手和市场技术人士更愿意回头看?可能师因为向前看要求这些人去研究和进行大量的准备工作,还要求他们把研究结果向其他人公开。并且我们不得不说我们生活在一个非常挑剔的世界上考虑到这些风险,就不奇怪那些不愿意以一种前瞻的方式冒险的人是安全的。然而,如果我们自己可以这么说的话,这就像《普利斯坦日交易者》和其他的许多服务所要做到的。在过去大约6年的时间里,互联网已经使得大胆的愿意提供分析的企业市场服务机构多了起来。我们认为当今世界活跃的市场参与者会发现这些企业和服务机构比那些公认的华尔街巨头更有价值,如果这些华尔街的臣头能够提供同样服务的话,他们也会更有竞争力。
  在很短的几年里,我们的服务已经吸引了48个国家的追随者。为什么?为什么我们有这样的优势?很简单。因为我们和代表新一代的其他企业愿意冒着使声誉受损的风险,也要尽全力告诉你将要发生什么。我们花费很少的时间在只有少量学术价值的已经发生的事情上面。我们的主要精力都投向将要发生的事情上。今天的交易者比他们过去的前辈要老练的多。他们将会因此而受益。
  然而,还有事情的另一面 非常重要,我们不能忽略。尽管我们感到以一种向钱看的态度去接近市场非常重要,向后看不太重要,但把一个人的思想和市场看法投向很远的未来也没有什么好处。 这就是我们为什么不太关心从现在起8个月之后将要发生的事。这实际上是种相反的逃避,通过这种逃避的做法,大量无能的人躲开了挑剔的眼睛,玩的很安全。作为一个曾经需要定期报告市场看法的对冲基金管理人,我迅速掌握了这条在华尔街普遍用到的秘密经验法则,很奇怪为什么更多的一般投资公众没有意识到这一点。这个法则就是:当你不确定,有所怀疑的时候,给出一个个6到8个月的看法吧。它为你赢得了大量的时间,在这段时间中你可能会理出一个头绪。如果你没有理出头绪也不要紧——大多数人都不能你总是可以改变 你的观点(公众有很短暂的记忆),也许者发表另一个观点,那样就可以为你赢得又一个6到8个月的时间。不要说这是很无聊的。尽管很少见,华尔街的真正天才不需要躲在6到12个月的时间间隔后面。当然.他们不会一贯正确,但是他们有信心,在需要的时候愿意每天冒着风险,说,这就是我们认为你应该知道的,这就是我们策略的获利方式。每一次我从一个操盘手、通讯也许者交易服务中听到这种带劲的话,我要做的第一件事就是脱帽敬礼表示我的尊敬,第二件事,就是去认识他们,也许者是通过他们的服务,也许者是如果可能的话面对面地认识他们。
  我们的全部观点是这样的。对我们来说.我们作为交易者的主要领地是在这儿和现在。我们既不活在过去, 也不会通过徘徊在未来中来回避现实。作为活跃的市场参与者,我们全部生命部将水远花费在以后的2到10天上。你明白了吗?写下来吧,换句话说,我们通过把市场分成很容易了解的2天到2周的周期
  来向前看。把这个也写下来吧。如果我们对了,我们就会挣到很多钱。如果我们错了――我们有时候会做错――我们可以迅速重新来过,继续向前。总会有下一个2到10天的周期里我们会是对的。但是即使我们2到10天的分析是错的话,我们至少不会浪费8到12个月的交易生命。在我们看来那将是一种罪:一种在现在这个快速变化的世界里无法抵赎的罪。为什么要冒这个风险呢?
  智 慧 种 子
  不要浪费太多的精力向后看。带着一种向前看2到2周的观点接近市场。作为交易者,我们不能交易过去,并且我们也不能获得精确的看到很远的未来的能力。然而我们把这个时间周期称之为这儿和现在。这就是交易者将会找到我们所追求的舒适、成功和高度精确性的地方。

高励志

我来到这里,不是为了谋取生计,而是为了赚钱。
讨论主题
乐在其中是交易成功的基本前提
学习如何扯足幸运的顺风帆
顶尖交易员的特质
如何处理亏损
如何处理获利

筹划本书的过程中,我曾经征询许多交易员的意见:在伦敦地区,我应该采访哪一位最棒、最成功的交易员?有一个名字经常被大家提起,那就是戴维凯特。
年仅24岁的时候,戴维凯特就成立了自己的交易公司。当时的资金只有25000英磅。现在,年纪36岁,他是凯特集团公司和凯特经纪公司的总裁,经营毛利成长为数百万。十几年前,前来参观伦敦证券交易所的学童们,绝对没有想到他们的同学竟然能够步上这条路。
戴维凯特讲话很文雅,在这种高度竞争的行业里,这显然不是常见的特质。日常工作中,他经常大声吼叫几个小时,承担数百万美元的风险。可是,他说话的态度节制而谨慎,语调低沉,给人的印象非常冷静镇定,但也正是这个领域内顶尖好手通常具备的素质。凯特的体形中等,身材稍小高于一般人。头发剪得很短,有点像法国外籍兵团的发型。在一般人的想像中,白手起家的年轻富豪,应该很容易从外表来判断,但戴维凯特显然不是如此。事实上,这些人最不讲究外表,因为他们不需要证明什么。
凯特集团的办公室位于伦敦现货金融期货交易所附近,走路大约只需要一分钟的时间。这是一栋80年代之前的小型办公大楼,办公室的布置相当平实。走出二楼的电梯之后,凯特集团的显著标志指向公司的接待区间,空间相当小,有点像牙科诊所。柜子里摆着一些男性服饰的女性化杂志,以及一些足球与妇女杂志,几乎看不到什么金融刊物。
狭长走廊的两侧有几扇门,凯特的办公室就在其中一扇门之后。玻璃门上挂着百叶帘,提供了一些隐蔽性。如果办公室可以反映主人的事业成就,我得到的讯息刚好相反。这不是《华尔街》电影中的那种办公室。房间很小,摆设简单而实用,似乎完全没有装饰的意图,也不准备让人印象深刻。
一张不起眼而杂乱的桌子,摆着两台电脑显示器与两部电话,桌前的塑胶架上摆着一台碎纸机。除此之外,就是几张照片,包括凯特与英国女王的合影,旁边还有一张凯特与巴比查尔顿的合影。虽然都装在框里,但我有一种感觉,这些照片似乎是经过深思熟虑才挂上墙的,也许许尝试在骄傲与冷漠之间寻求某种折衷。这些最简单而务实的装潢,泄漏了凯特的一些个性。
背景
我对于市场的兴趣可以回溯到多年以前,中学经济学课程安排了一段课外教学。我当时大约16岁。我们参观伦敦证券交易所:那个时候,伦敦还没有期货交易所。市场似乎提供一些看起来很容易赚钱的机会,这引起了我的兴趣;事实上,一切都是由此开始的。
最初,我并没有做什么,但这次参观在我的脑海里留下了深刻的印象。中学毕业之后,我到了一家会计师事务所;一年之后,我发现自己不适合这个工作。于是,我又开始到处寻找机会,当时的机会远比现在多。1979年,我找到一家股票经纪商,担任一般的办事员。这是一份中学毕业生能够找到的典型工作,公司叫做史密斯兄弟公司,现在并入美林集团。我是相当有冲劲的年轻人,‘我希望调到证券交易所的场内’,‘对不起,我们现在很忙,目前没有空缺’,‘我真的想到那里,办事员的工作让我烦死了,实在不适合我’。这样经过三个月之后,我在一家股票经纪公司找到工作,这家公司叫做基尔伯艾略特公司。他们给我一个机会,1980年1月,我成为‘蓝扣’,换言之,证券交易所内的经纪助理。我一直从事这项工作,后来成为证交所的经纪人,最后又成为场内交易员。
就像大多数人一样,主要的动机是薪水。我们常常听说这些人如何成功,怎么赚钱。听说股票经纪人的住宅何等豪华,如何从股票交易中赚钱,这是吸引我的动机。不久,当我自己也成为股票交易的经纪人之后,我想这是很好的机会:我随时查询行情,撮合客户的交易,但我想自己找些单子,建立自己的经纪业务(代表客户进行买卖,赚取佣金),这才能创造收入。我希望掌握自己的命运。我不希望只是帮助别人查询行情而已。所以,我进入办公室,开始与客户讨论,希望找一些单子。
伦敦现货金融期货交易所
如此经过两年半之后,我听到有关伦敦现货金融期货交易所的消息。我竭力说服公司的合伙人买进一个席位。不幸的是,他们说:‘那些身穿花花绿绿夹克的人绝对不会成功的,那套玩意儿不可能在伦敦搞得成’。所以,他们显然不打算讨论这个话题。可是,我对这方面的兴趣很浓,有一天,看到《金融时报》刊登的一个广告:‘伦敦现货金融期货交易所希望寻找交易人才’。这听起来相当有趣。我安排了一些面谈。没有人对于伦敦现货金融期货交易所有经验,因为它根本还没有成立。对于期货交易有经验的人都是一些商品交易员,例如:可可、糖、咖啡与石油。这些家伙的眼睛都长在头顶上,股票经纪人对他们而言只不过是小儿科。我勉强找到一份不错的工作,薪水较股票经纪人高出50%。我相当满意。1982年9月,我进入场内,最初留在糖的交易场所,以便吸收一些经验,然后成为蓝扣。
在1982年9月,如果你一天能够赚进200美元,就是超级巨星,如果你一天赔100美元,相当于大的灾难。这就是伦敦现货金融期货交易所刚成立的情况----机构有两个F,我有一个F(译按:两个F是指LIFFE,一个F是指LIFE)。我帮客户撮合单子,想办法找生意。不久,交易所又引进短的期限英镑契约,这是银行间市场的三个月期利率契约。这段时期内,我有了一些名气,主要是从事利率的价差交易,交易内容大体上是同时买进与放空不同月份的契约。我建立起了一些经纪声誉。从操作的观点来说,客户知道他们的撮合行情都不错。这引起了我的兴趣,也引起别人对我的兴趣。他们看见我的表现,我也开始取得一些大机构的单子。当然,相对于目前来说,那没有什么了不起的。
经过三个月之后,某家我帮他们撮合交易的公司找上我,邀我入伙,薪水加倍,我答应了。这段期间,除了交易自己与客户的帐户之外,我们也开始提供造市的服务。这更提高了我们的声誉,因为我们就代表市场,我们提供市场流动性,也赚取经纪费用。如果我们的买/卖报价是1~3,别人提供的报价是1~4,我们可能说:‘好吧,我们的卖价降为2,’报价是1~2,这对于双方都有好处。整个情况发展得不错,客户也满意他们取得的行情。如此经过几年----不仅帮公司赚了不少经纪佣金,交易帐户的情况也不错,我抽了不少红利----我想如果我真的擅长此道的话,就应该自己来。于是,1985年,我成为独立的场内交易员。
我买不起交易席位,因为这几年累积的资金并不多。席位的行情是30000英镑,我手头上只有25000英镑,而且我需要这笔资金当作交易资本。可是,我与先前的公司达成一项协议,我根据较低的费率帮他们从事经纪工作,低价换取他们的一个席位。这个安排可以说皆大欢喜:他们可以通过好价钱帮客户执行交易,也把我当作一项产品,我则同时进行两方面的工作。
1985年,在很自然的情况下,我成立凯特集团,没有什么特殊的计划,对于将来也没有特别打算。现在,我们有100多位交易员,成绩相当不错。每隔一段期间,招募一位交易员,他做得不错,于是我们又招募一位交易员,他的绩效也不错,如此逐步发展。
最初,我从事造市的活动----不断提供双向的报价。进行价差交易的时候,你同时买进与放空,想办法这里赚一点,那里赚一点。假定行情是1~2,我们尝试提供更好的报价,多赚个500美元也许1000美元,通过造市活动协助客户出场,另外自己也赚一点。如果每笔交易赚500美元,20笔交易就是10000美元。
现在的债券价差交易,三个月到期一次的契约,交易可能集中在一个星期之内,其它的时间就必须另外想办法----这是属于长期利率的部分。对于短的期限利率,你可以每天进行价差交易。由于利率很长一段期间没有大幅上涨,行情波动率经常集中在较长期的部分。
除了价差交易之外,我们只做部位交易。当我最初从事价差交易的期间,美国利率高达14%,所以行情波动非常剧烈。现在,市场已经不再有这种程度的波动。我想情况可能会改变,若是如此,我会回到短的期限利率的市场。可是,就目前而言,较长期交易的获利还是高于损失。
在典型的交易日里,造市活动必须提供双向的报价,不断买进与抛出,同时也通过造市活动累积部位。我们始终提供人们进场与出场的机会,但实际上也希望建立某种部位。提供市场流动性,我们可以创造获利。我的获利当中,大约有50%到60%是来自于‘6买进/8抛出’也许‘8买进/9抛出’,这也让我有机会建立真正想要的部位。另外,如果判断错误,损失也不会太严重,因为整个过程中已经累积不错的利润。所以,即使看好行情,我也可能站在卖方,但一是长期的布局,一是短的期限的情况。
如果一位造市商也希望建立部位,往往相当困难。如果某位造市者希望买入德国长期公债,因为他认为行情将上扬,但只要有人希望买进德国长期公债,他也必须抛出。因为只要有人询价,造市者就必须提供买进与抛出的双向报价,而且无法事先知道询价者究竟想买进还是抛出。询价者可能不接受某位造市者的报价,另外寻找更好的行情,但只要询价者决定交易,造市者有义务根据报价进行交易。


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