儿童书籍名称烂尾

发布时间: 2020-02-14 13:12 来源: 书籍网 作者: 人间银河 


第 6 章
1906年的春天,我在亚特兰大度过一个短暂的假期,我只想离开市场,换个环境好好休息一下。 我顺路去见了我的第一个经纪人——哈丁兄弟公司,我交易活跌,我能买卖三、四千股,虽然并 不比我二十岁时在大都会司里的交易量大。但在纽约股票交易所里买卖所里买卖股票和在对赌行 里做按金交易是不可同曰而语的。
你可能还记得我讲过的那个小故事,就是我在大都会公司抛空3500股制糖公司的股票,预感有什 么不对劲并决定立即平仓的那次。怎么说呢,我时尚会那种奇怪的感觉,它使我受益非浅。但有 时候,我又对自己说只凭一时的盲目冲动就反转头寸是愚蠢的。因而又嘲笑自己的想法。我把我 的这种感觉归结为抽多了雪茄睡眠不足,肝脏不好等等原因,当我说服自己克服冲动,坚持初衷 时,我又总是有后悔的理由。很多次我都克制住预感并没有脱手,可是到了第三天,又准会大跌 。磕磕碰碰中,我懂得了赚钱并不一定要非常明智,非常有逻辑性。至于理由,很显然是心理上的。
我只想讲一件小事,让你看看它对我起了什么作用。那发生于1906年春在亚特兰大的那个短 假期间。与我同行的朋友也是哈丁兄弟公司客户。那时我我假期很愉快,对市场一点兴趣也没有 。要知道,除非市场异常活跃,而我又有很大的头寸,我总能停止交易,跑去娱乐,我记得当时 正是牛市。虽然股市有所下跌,但有迹象都表明还会上涨,因而大家也很有信心。
一天早上,我们吃过早饭,读完了纽约所有的早报,对观赏海鸥将蚌叼起、飞到二十英尺高左右 又把它扔在坚硬的湿沙地上以美餐一顿的过程已感到厌味了,就出发去波德沃克散步,这可是白 天最有意思的事了。
那时还不到中午,我们缓缓地闲逛着,呼吸着带咸味的空气,无聊地打发着时间。哈丁兄弟公司 在波德沃克有个办事处,我们每天早上都会顺路去看着开盘。这其实只是习惯而已,因为我实在 没有别的事可做。
我们发现行情走强而且交投活跃。我的朋友对市场非常乐观,持着半仓随几个点的盈利。然后开 始向我解释,继续持仓是多么多么明智的一件事。我并没有太集中精力听他讲话,也懒得与他争 论。我浏览了一下报价板,看看有何变更,结果发现除了太平洋联合集团以外,其余的都上涨了 。我感觉我应该做空它,我也说不出为什么,只是有这种感觉。我问自己怎么会有这种感觉,但 我找不到答案。
我盯着板上的最新价位,但因为那件事的缘故,直到眼前一片模糊,我满脑子只想着要抛空太平 洋联合集团,虽然对为什么要这样做也说不明白。
我看上去一定挺怪的,因为站在旁边的朋友,忽然撞了我一下说,嗨,怎么了?
不知道,我只能这么回答。
想睡觉?
不,我说,不想睡觉,我只想抛空那股票。我凭预感时总能赚钱。
我径直走向一张桌子,那儿有空白的订单,我的朋友紧跟着我。我拿了张订单,马下抛出1000股 太平洋联合集团,然后交给了经理。经理本来一直保持微笑,可他一读完定单,就立即收回了笑 容。他盯着我问:
这对吗?我一言不发,也盯着他。接着,他立刻塞给了操作员。
你要做什么?我的朋友问。
我要做空头。我回答说。
什么?他大叫起来。如果他是多头,我怎么能做空头?一定有什么不对劲。
1000股太平洋联合。我说。
为什么?他非常激动。
我摇摇头,表示我说不上原因。而他肯定是以为我得到了什么内幕消息,他抓着我的胳膊就把我 拖到大厅外,在那儿没人注意我们,股民们也听不到我们说些什么。
你听说什么了他问。
他十分激动,他手上有一些太平洋联合的股票,他对其盈余和前景很有信心,但他乐意接受其利 淡消息。
什么也没有!我说。
没有?他显然很怀疑。
我什么也没听说。
那你干嘛在这时做空!
我不知道。我说的的确是事实。
哦,得了,拉里。他说。
他知道我的习惯是有依据的才做交易,而现在我抛了1000股太平洋联合。
我不知道,我回答说,我只觉得要出事。
出什么事?
我不知道,我没法跟你解释,我只知道我必须做空,而且我还要再抛1000。
我又回到那桌子前抛出了1000,如果抛空第一个1000股是正确的话我就应该再抛一些。
到底会出什么事?我的朋友坚持不懈地问,他开始犹豫是不是要跟我一起干了。如果我告诉 他我听说太平洋联合要下跌,他就不会问是谁说的,以及为什么之类的傻问题,而将其立即脱手。 这时,他却接着问会出什么事?
什么事都可能发生,但我可不敢保证到底会发生什么,我无法告诉你为什么,我又不是预言家 ,我这样告诉他。
那你就是疯了,他说,疯得还挺厉害,一点理由没有就抛出,你真不知道你为什么要抛吗?
我不知道,我只知道我要抛。我说,我就是要抛形势很紧急,我又抛了1000。我的朋友 这下可受不了了,他抓住我的胳膊说,行了,走吧,别再抛了。
我已抛出了许多,感觉满意了,因而也就没等最后两千股的成交报告就跟着他走了,那时我觉得 再好的理由也不会改变我的看法,我觉得抛出那支股票是最佳选择。虽然这种选择的确找不到什 么好理由,尤其是整个股市行情看好,没人看到熊市的迹象时,就更为如此,但每次我有抛空的 冲动却没抛时总会有后悔的理由。
我曾把类似的故事讲给一些朋友听,而他们中有些人告诉我那并非预感而是一种下意识的思维, 也就是工作中的所谓创造性思维。正是这种思维使得艺术家会作些自己都不明白是怎么想出来的 事,对于我,也许是受了一些无关紧要的小事的强烈合力作用,也许我朋友那种不明智的信心反 而激起我相反的情绪,并选择了太平洋联合来发泄,只因为它是支明星。我无法告诉你那种预感 的原因或动机到底是什么,我只知道当我走出哈丁兄弟的亚特兰大办事处时我抛出了3000股太平 洋联合,而且是在上扬的股市上抛出的,但我都一点也不担心。我想知道最后2000股的成交价, 因而吃过午饭,我们又去了那办事处,我很高兴地看到整个股票行情很好,太平洋联合上涨了。
我看你完了我朋友说,你可以想象他由于一点儿没抛而高兴成什么样。
第二天整个股市还在继续上涨,除了我朋友兴奋之词我一无所获,但我始终认为我抛得很对,而 且当我觉得自己做对了时总是很有耐心,这是种什么感觉?下午太平洋联合不再上涨,那天收盘 前,开始下跌,很快跌至我抛出的3000股的平均线以下,我更加觉得我是正确的,因而又抛了不 少,到收市前,我又抛出了两千股。

书籍是屹立在
宁波大学园区(鄞州区)图书馆:旺宝


十五、 交易系统 B:克罗的建议

前面我们讨论过,在所有的各种各样技术方法中,我偏好KIS方法,主要工具是用移动平均交叉法。

随着交易体系的发展,移动平均法成为所有分析方法中最古老、最基本的方法。移动平均(MA)最简单的形式是用末尾的X个连续数之和除以X。举例说明,将最近10天的收盘价格相加除以10,就可以得到一个简单移动平均值(SMA)。最广为使用的 SMA组合可能是 天组合。把对比转变成图示是因为体系交易商们经过多年的反复实验发现,交叉技术把握住了一个 MA交易体系的最大优势。

使用 MA体系基本上可以通过两种方式,这两种方法的效果常常优于更为复杂和困难的体系,这使交易商们感到愕然。使用一个简单而基本的体系(比如说,12天的 SMA体系)时。当收盘价高于12天的 SMA值你就买入,而当收盘价低于12天的 SMA值时,你就卖出。

这种简单的体系提供的灵活性却较小,性能比第二种使用方法要差一些。第二种方法使用了双重(甚至三重)交叉,例如一个 天的交叉体系。在时买入;反之,则结束多头或是开立空头。严谨的系统交易商们倾向于尽可能多地运用移动平均方法。一些交易商使用 移动平均体系,他们给予近期的价格变动较高的权重,以前的价格动态较低的权重。而另一些操作者使用代数平滑移动平均体系,这种方法通过复杂的计算加入了一个可能无限平滑的时间跨度因素。显然它需要有程式化软件的个人电脑相配合,计算速度几乎要达光速。对任一移动平均策略而言,不论它有多么复杂,关键的问题在于分析过程中选用的天数为多少,是否需要优化(裁度)以适应各种不同的商品要求。美国分析家弗兰克霍克哈默和戴维巴克尔在这方面做了出色的研究工作。,需要指出的是:不要摒弃他们的研究。这些研究工作尽管是许多年前做的,由于当今的市场发生了全面的变化,不能依靠它们来指导投资。但是写入这些研究的目的是要揭示如何开展研究,并将它作为现代研究工作的出发点。

霍克哈默用1970一1976年间的13种不同期货合约,按照3天至70天进行广泛排列组合后,测试它们的移动平均情况。他的结果表明:不存在一个最好的独一无二的组合。他的组合中,整体效益最好的最佳组合(收盘价穿过 SMA)是:银、猪肚、大米、可可、大豆、铜、糖应当指出的是,这些都是接事后计算为依据进行的纯粹投机交易。实时(Real一time)结果显然不会是这样的利润。还要说明的一点是,全部交易的低利润率(从.201到.366)是相当典型的系统和公式交易的结果。

表15一l霍克哈默最佳移动平均组合表

最佳 累积 交易 盈利 亏损 对率
平均 利润/损失 量 交易量 交易量 盈利数/总交易数
银 19天 $42/920 1393 429 964 .308
猪肚 19天 97/925 774 281 493 .363
大米 43天 24/646 565 126 439 .223
可可 54天 87/957 600 157 443 .262
大豆 天 222/19 718 151 577 .207
铜 天 165/143 432 158 274 .366
糖 60天 270/402 492 99 393 .201

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第十二章 贱取如珠玉 贵出如粪土 ◆ 詹姆斯罗杰斯二世◆

  詹姆斯罗杰斯二世是在1968年以微不足道的600美元,在股市起家的。到了1973年,他便与乔治索罗斯(George Soros)合伙设立量子基金(Quantum Fund)。该支基金后来成为全美表现最优异的基金一。1980年,罗杰斯累积一笔财富,于是宣告退休。他所谓的退休,是指开始专心经营个人的投资组合,以及到哥伦比亚大学商学院教授有关投资的课程。

  我当时非常希望能访问罗杰斯。他不仅是当代市场交易领域内的传奇人物,而且总是能够透过电视以及一些平面传播媒体,为普通常识注入新意并给予新的诠释。

  由于我与罗杰斯并不相识,因此我写了一封信给他,一方面请求他接受我的采访,一方面向他解释,我正在编写一本有关交易员的书籍,随信我也附赠他附我先前所写一本有关期货的著作。我并在书上写了一句引自法国大哲学家福尔特尔(Voltaire)的名言:普通常识其实并不那么普通。

  几天后,罗杰斯打电话给我,为赠书致谢,并且表示愿意接受访问。但是他也告诉我:我可能不适合你采访,因为我可以说是全世界最烂的交易员,我不但经常持有某一部位长达数年,而且从来没有选对进场的时机。他认为我的采访对象应该是高明的交易员,而不是一名成功的投资人。

  我所谓的交易员,是指注重股市大势所趋的人;投资人则是注重选择具有获利潜力股票的人。换句话说,我所谓的投资人永远是多头,而交易员则可能做多,也可能放空。我在电话中向罗杰斯解释我如何分辨交易员与投资人,并向他强调,他正是我所希望采访的对象。

  选定标的长抱获利

  我是在一个初春的午后抵达罗杰斯的寓所。他在满是古董摆设的起居室里接待我时,一再强调:我还是认为你找错对象了。

  以下便是罗杰斯的解释,以及为何他不认为自己是交易员的原因,我则是藉着他的解释而展开本次的采访。就如我在电话里所说的,我不认为自己是一名交易员。记得我在1982年买进西德股票时,我对经纪人说:我要你替我买进甲、乙、丙三支股票。经纪人间我:接下来要做什么?我说:只要买进这些股票,然后告诉我是否成交就行了。他问我:你要不要我寄给你一些分析报告?我回答:拜托千万不要。他又问我:你要不要我寄一些参考资料?我回答:喔,不必了。他又问:要不要我告诉你成交价?我说:不要,连成交价都不要告诉我。假如你告诉我成交价,我只要看到股价上涨两倍或三倍,就可能想卖出股票。我其实是想长抱西德股票至少3年,因为我认为西德股市将会出现二、三十年仅见的多头市场。结果可想而知,那位经纪人被我说得哑口无言,他以为我根本就是个疯子。附带提一下,我的预测后来证明是正确的,我在1982年底买进西德股票,后来在1985年与1986年初分批卖出。

  问:你当时为什么对西德股市如此有信心?

  答:我是在1982年底买进西德股票的,然而西德股市早在该年8月份开始迈向多头市场。不过,更重要的是,西德股市自1961 年以来,便没有出现过多头市场。在1961年到1982年的21年间,西德经济持续蓬勃发展。因此,基本上,西德股市已具有介入的价值。 不论是买进或卖出,我总会先确定自己不会赔钱。只要买卖标的确实有其价值,即使我判断错误,也不致亏损太多。

  问:可是根据这个理论,你可能会早10年进入西德股市。

  答:没错。你可能会因为与我持相同的看法,而在1971年买进西德股票,然后眼睁睁地走大多头市场。可是话说回来,西德股市当时的确拥有催化股市的因素。任何重大事情的形成与发生,总是需要催化。当时,西德股市的催化因素就是西德大选。我预测当时执政的社会党将被反对党枣基督教民主党击败。我也知道,基督教民主党早已拟订了一套刺激企业投资的计划。

  我的想法是,保守的基督教民主党如果在经过多年挫败后,终能赢得大选胜利,就一定会从事一些重大的经济改革。我也发现,西德有许多企业由于预测基督教民主党会赢得大选,因此在1982年都暂时停止资本及设备方面的投资。由此看来,假如基督教民主党真的赢得大选,企业的资本投资势必会呈大幅扩张。

  问:结果呢?

  答:结果在基督教民主党赢得大选的当天,西德股市就告大涨。

  问:假如基督教民主党输了呢?

  答:我前面已经说过,我之所以进入西德股市,就是因为它本身已经具有相当的价值。根据这个理由,我相信我不会亏损。

  信心十足等待行惰

  问:听来你对每笔交易都深具信心?

  答:是的,否则我根本不会从事交易。投资的法则之一是袖手不管,除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出,找些事情做。他们可能会说:看看我有多高明,又赚了3倍。然后他们又会拿赚来的钱去做别的事情。他们就是没办法坐下来等待大势的自然发展。

  问:你总是以等待大势自然发展的方式来获利吗?难道你从来不曾想过:我想股市大概要上涨了,不妨进去试试手气。

  答:你所说的试试手试,其实就是导致你倾家荡产的绝路。我总是靠等待,最后你会发现钱就在脚边。若干在股市遭到亏损的人会说:赔了一笔,我一定要设法把它赚回来。越是遭遇这种情况,就越应该平心静气,等到市场有新状况发生才采取行动。

  问:你都是根据基本面从事交易吗?

  答:是的,偶尔我也会看分析图表。有时候,分析图表会告诉你市场上已经出现极大的乖离,在这种情况下,我通常会考虑是否要继续做多或放空。

   问:你能举例说明吗?

  答:好的。两年前,我在黄豆价格上涨到9.60美元时抛空黄豆,至于原因,我到现在都还记得非常清楚,因为在我抛空的前一天晚上,我和一群交易员共进晚餐,其中有一位仁兄一直在谈他买进黄豆的理由。然而我却顶了他一句:讲老实话,我实在不了解你这些有关黄豆的多头看法是否犯了错误,不过我却是因为市场走势过于疯狂而做空。

通过本次培训,将大力推进中小学校图书馆的管理和使用工作,也标志着我县学校图书馆工作全面进入智能管理阶段。


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