word中书籍折页在哪励志书名作者

发布时间: 2020-09-15 16:16 来源: 书籍网 作者: 田裕民 


后记一个酷热的夏天,位在意大利北部的山区,我拟妥本书的大纲。两年半之后,在纽约市某个酷寒的一月里,我列印本书最后一章的内容。为了更清晰表达书中的观念,并反映持续成长的经验,我曾经重写三次。人总是活在不断的变动之中,我的交易方法也持续演变。如果再给我两年半的时间,这将是一本截然不同的书,但我还是决定让它暂告一个段落。扣动扳机交易者有时候会私下向我表示,他们不敢扣动扳机----当交易系统发出进场讯号,他们犹豫不决而不敢买进或放空,我也曾经遭遇类似的问题,但它困扰我的时间并不长。我的朋友Lou----本书题献给他----协助我克服这个障碍。某个星期天的下午,我对Lou表示,我发现几个不错的交易机会,但我怀疑下个礼拜是否真有勇气下单,因为我最近实在输怕了。Lou平常是相当温和的人,但他当时吼叫道:我要你在星期一的开盘时段进场。我不想交易----我很害怕。我一点也不在意你输或赢----明天开盘就进场!我不习惯在开盘时段进行交易,给我10分钟,寻找开盘区间的突破价位。10分钟没问题,但明天一定要交易!现在回想起来,我知道自己的问题出在哪里。我就像站在山顶上的滑雪选手,最近才摔得鼻青脸肿,不敢再往下跳,不论我的技术如何,只要不敢往下跳,我就不可能是一位滑雪选手。不敢下单,这是交易者最大的问题之一。这个问题没有简单的解决方法,这必须以粗鲁的方式处理,涉及真正的意志力。所以Lou对我吼叫----出自朋友的善意。你需要设计一套系统,或借用本书的建议而加以调整。你可以先从纸上交易开始,拟妥一份合理的资金管理计划,采用2%的法则,每个月的损失不可以超过风险资本的6%或8%。这个时候,你就像站在山顶上的滑雪选手,当系统发出讯号时,你就往下跳!立即往下跳!当讯号出现时,如果你实在提不起勇气往下跳,最好还是把雪橇卖了,你可以玩高尔夫球或养金鱼。换言之,忘了交易吧!现在,你已经有一套交易系统,你已经知道资金管理的法则,你也学会了迅速认赔的心理法则。所以,你必须交易,办得到吗?交易者总是借故拖延,他们可以花好几年的时间进行纸上交易,购买自动化交易系统,以及其他各种方法。有些交易者甚至要求我帮他们催眠,这些花招应该停止了。现在,你必须仰赖自己的意志力!你不妨把本书当成是你的朋友----对你吼叫!永无止尽的磨练市场永远处于变化之中,旧的机会消失了,新的机会又不断出现,优秀的交易者必须保持谦卑----继续学习,交易是一项毕生的挑战。我希望本书可以协助你在交易生涯中成长。如果你能够耐住性子读到这里,显然对于交易相当认真。请您客观对待本书----这是一位交易者的心灵自白,描述他如何解决我们所面临的种种问题。不妨撷取你认为有用的部分,融入你自己的交易风格中。如果你认为交易确实值得一试----就像我多年前的决定一样----祝你好运。身为交易者,我继续学习,我有权利让自己变得更精明,明天胜过今天。谢辞完成这项长达数年的计划之后,我积欠了无数的人情债----老师、朋友与客户。如果你在这里没有看到自己的名字,请原谅我,下次我们碰面时,我会亲自向你致意。首先,我必须感谢金融交易讲习会公司的所有客户。每当电话铃响起,经常是某位交易者关心艾达医生的书。当本书还在撰写中,还没有进行任何促销广告之前,客户们就对我充满期待,这实在是太大的鼓励了。写书是一份很艰辛的工作,但它帮助我整理自己的思绪。让我成为更棒的交易者。两位朋友曾经对我施加不少善意的压力,让本书得以完成。第一位是Tim Slater,他邀请我前往亚洲举办讲习会;第二位是Martin Pring,他把我介绍给WEFA的人,并在意大利举行同业大会。我与Tim在台北的华西街逛夜市;几个月之后,我与Martin坐在米兰的咖啡馆,我体会友情的珍贵,但也同时承受巨大的压力,迫使我整理思绪,开始着手本书的计划。打开电脑的文字处理程式,空白的荧幕看起来如此巨大,令人望之生畏。为了让工作顺利进行,我提议举办一些讲习会,并记录讲习会中的互动内容。本书的许多观念都是来自于这些记录。我希望感谢纽约、多伦多、伦敦与新加坡等地的交易者与分析师,他们前来参加我的讲习会,并提出无数的问题。在这些人之中,有些是专业的交易员,他们的评论促使我扩大视野;某些是初学者,他们提出的问题让我能够了解真正的症结所在。我希望你们现在都交易顺利。有三个人,一位同事与两位患者。他们带领我了解12步骤的内容----这是我交易生涯的重大突破。谢谢你们,Dagmar O'Connor.Jim s与Kathy H(Kathy与癌症病魔长期搏斗之后,于去年过世:在此之前,我经常前往医院探访她,这段经验让我相信许多东西的价值远高于金钱)。我也希望感谢许多前来我诊所的专业交易员,如此信赖我而透露许多心理的问题,你们让我的信念更为坚定:只要保持头脑清醒,获利将会自然产生。我希望感谢金融交易讲习会公司的全体同事,你们是一群非常特别的伙伴----充满活力、聪明而有趣。每一位都是由数十位、甚至数百位的应征者中精挑细选----你们都是最棒的。我尤其希望感谢公司的两位经理----Carol Keegan Kayne与Inga Boguslavsky,Carlo帮助我编辑每一章节的内容,有关文字的表达方式,我们经常有热烈的争论,通常都是Carol赢,所以,如果读者报怨本书不够清晰的话,我可以把Carol的电话号码抄给你。当本书的草稿文成之后,我把它分为十多个部分,分别寄给相关领域内的专家们,他们每个人都拨出时间阅读我的数章草稿,并提供许多珍贵的意见,除了先前所提及的一些朋友以外,还包括:Gerald Appel、Stephen Briese、Ralph Cato、Mark Douglas、John Ehlers、Perry Kaufman、Tony Plummer、Fred Schutzman、Bo Thunman、Ralph Vince与David Weis。感谢你们能够在百忙中拨空协助我。如果交易是一场负和游戏,你们的友谊就是一个天大的正数!我还必须感谢在我之前写作的分析家们,任何的观念或方法都很难划清谁是最先的倡导者----这个领域内经常存在不同的说法。如同亨利季辛吉所说的:学术界的争论非常尖锐,因为彩头太少。本书中大部分的图形都是利用CompuTrac的软体绘制,并由麦金塔的[email protected]处理,我希望感谢Norbert Rudek帮我设定系统,并透过电话给我许多协助。我也希望感谢Barron's、Futures、Technical Analysis of Stocks and Commodities、Futures and Options World,以及其他杂志的编辑,你们鼓励我撰写文章与软体的评论----让我有机会练习写作。我希望感谢Stephen Reibel,他也是一位心理医生,而且是我在St.Luke's-Roosevelt Hospital Center实习时的老板。我的朋友Lou----本书题献给他----可以说是一座宝库,我希望他可以写一本书。在我的一生的几个重大转折点,他提供了许多明智建议,我的家人让我体会交易之外的许多生活乐趣,尤其是Miriam、Nicole与Danny。最后,我希望感谢一个老朋友Nicolai Gorbunoff。他是一位被共产制度迫害的科学家,当时我才十多岁,在我们所居住的封闭体制中,他为我灌输一个简单而极具震撼性的观念:任何研究工作的唯一标准就是世界级,你必须将自己提升到世界最顶尖的层次,否则就不值得尝试。Nicolai和所有的朋友,谢谢你们。Dr.Alexander Elder 纽约1992年十一月读者有意索取资料夹,请联络Dr Alesancer DlderPO Box 20555,Columbus Circle StationNew York,NY 10023 USAtel(212)432-7630fax(718)639-8889e-mail [email protected](中国网)

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好书如佳茗,久品弥香。飞翔在万米高空,凝视窗外瀚海般的蓝与白于天际处交融,以至无穷,心绪一洗平日种种烦忧,萌生了久违的平静,斟酌手中《营救华尔街:一群投机天才的崛起与陨落》的章章句句,引出种种感慨与沉思。

包括两位诺贝尔经济学奖得主默顿和斯科尔斯为重要合伙人、聚积一大批最优秀套利投机天才的长期资本管理公司(LTCM)如耀眼的流星,在华尔街迅速崛起并且迅速陨落,留给我们的是对金融投资实践的种种警示。

支撑长期资本管理公司(LTCM)对冲套利投资理念的是默顿的无风险套利假设和时间连续性金融理论。他们认为,金融市场价格的变化,如同其他任何的随机事件——掷硬币、掷骰子一样,符合对数常态分布,即常态钟形曲线,其价格波动幅度的绝大部分落在钟形曲线的平均数附近,而越偏离平均数出现的概率就越小。因此,如果证券价格波动幅度是可知的,那么任何金融资产在某一时间段内可能出现的价格上升或下跌的幅度是可以推算出来的。同时,这种金融资产交易的价格具有时间连续性,而不会出现跳跃性。因此,通过对金融产品现货和期权价格的对冲交易,可以实现在完全毫无风险的状态下进行套利。

从逻辑学角度看,理论是完全正确的,至少十分接近真理。长期资本管理公司的数学天才们利用该理论在1994~1997的四年间实现了28~59%的年度收益率和总计185%的回报率,在华尔街连续创造神话,两位合伙人默顿和斯科尔斯在1997年获得诺贝尔奖更令华尔街对该理论的推崇达到极至,长期资本管理公司也成为华尔街最耀眼的明星。其时其势,谁与争锋?

但万象轮回,泰极而否。正当长期资本管理公司如日中天之际,厄运也很快降临。1998年的8月21日,长期资本管理公司亏掉了5.53亿美元,紧接着的1个月内,长期资本管理公司输掉整整45亿美元,将自己打入了万劫不复,并且几乎将华尔街整个拖入深渊,原因何在?值得剖析。

首先是理论本身存在缺陷。生活是逻辑学家的陷阱,因为生活大部分时候都是符合常理的,但是并不永远是合乎情理的。无风险套利理论当中的证券价格常态钟形曲线分布的前提是:从逻辑上讲,随机事件当中每次投掷都是独立于前一次的,硬币不会记得前3次掷出的结果。但是现实中,证券市场却是有记忆力的,有时候,某种趋势之所以得以继续的原因就在于交易员希望或害怕这种趋势继续下去;有时候,投资者会像奴隶一样跟从这种趋势。这种交易动力与逻辑评估价格甚至毫无关系,也与高效率市场上的理性投资者不相合拍,但是这就是人性。当市场出现3次投掷错误时,第4次投掷就不可能是完全随机的,而是自我强化或自我弱化的。正是由于市场的记忆性,导致现实中金融市场出现极端情况的几率要比逻辑形态下大的多,存在很大的陷阱,而默顿则是这一陷阱的牺牲品。

其次是财务杠杆的过分放大导致突然间的流动性丧失。长期资本管理公司的投资策略其实很简单,就是发现证券现货与期权价格的偏离,并且根据未来的变动趋势发现对冲套利机会,然后运用财务杠杆放大套利。下重注于大概率事件的投资逻辑本身值得肯定,但是如果无限制地运用财务杠杆放大就会隐含巨大的风险。长期资本管理公司的自有资本是40亿左右,而其资产总额却达到1400~1500亿元的规模,财务杠杆比例高达30倍甚至更多,应该说这是导致长期资本管理公司破产的直接原因。更严重的是,衍生市场的迅速发展和财务杠杆的无限制运用使整个金融面临巨大的不确定性和潜在风险,长期资本管理公司在事后将这种风险概括为在突然之间的流动性丧失,即只要市场出现跳水,投资者就一定会很无奈地发现几乎不会有人在这时候进场接盘,支持长期资本管理公司套利的重要理论假设——时间连续金融理论根本不成立。无数利用财务杠杆的企业被迫平仓可能引发市场出现更多无奈的动态变化、危险和不确定性。

再次是市场的模仿学习能力弥合了市场利差。由于长期资本管理公司的巨大成功导致华尔街纷纷仿效,所有的投资银行都像长期资本管理公司那样,在努力寻找能够为其带来巨额利润的套利机会,导致套利利差迅速缩小,长期资本管理公司赖以立足的盈利模式受到前所未有的挑战。而为了延续前几年的良好业绩长期资本管理公司选择了进行收益高风险更高的股票套利和低流动性债券套利,与公司成立之初承诺的不熟不做的警言背道而驰,结果酿成大错。

最后,是人性本身的弱点导致在交易最为顺利的时候,长期资本管理公司的合伙人迫不及待地脱掉他们的旧衣服——他们曾一以贯之的小心和谨慎,而这正是他们能够获得成功的关键所在。

长期资本管理公司像划过华尔街上空那耀眼的流星,迅速地升起,又迅速地陨落,留给我们的是久久的思考。如何实现逻辑学意义上的现代金融理论和千变万化金融市场的有效对接,如何理解证券市场的记忆力及其自我强化与弱化,如何权衡衍生金融市场和财务杠杆隐含的套利机会和巨大风险,如何克服人性的弱点在证券市场打造常青树而不是一闪而过的流星……如此种种,使我想起了中国的一句哲语:大道者中庸。

六、注意事项

请各厂商按照附件1《供方须知》要求,做好报名参展工作;各省、自治区、直辖市需方代表按照附件2《需方须知》要求,统一组团参加展会0-3岁
由于《操作高手》我太喜欢了,为什么这么喜欢呢?它对我的基本思路(如对市场的观念)引起了深刻反省、仓位的操作节奏(这是我从未想到的,我的很多交易失败也在此点上出问题)、分析起了交易单及如何分析(交易失败的原因在其中能找出很多)。

(此处所论以立花的说法立论,他所论对错先不谈,仅纯谈我对书的领悟,不想攻击任何人,其他操作方法不在此谈之列,理不明则行不正,有的地方可能无意冒范,这是不能避免的,那位看了有问题请指出)刚看到jimmail兄转发的《立花義正,一位令人起敬的日本证券老人 ----读《你也可以成为股票操作高手》,此文我以前在长阳论坛看到过,好象是金融侼论写的,先借此文理清基本思路。


1、我读此书时,看前两遍时也如他一样被他跌宕起伏的命运故事所吸引,后面几次我就只看他谈论的操作了,几乎完全忘了他的故事,这是我与他不同截然不同的地方。


2、其文基本观点我觉得有问题,特别如 后来,有了电脑,老人却年事已高七十多岁,精力不济,自叹没有精力再选新股票,只好依旧拿着老股票做。看了老人这句话,想起有读者拿着做一只股票当经典,不禁哑然失笑。这一段我有保留意见,首先高手公认的年利润能达到20%--30%就是相当不错的,日本的股市能做空,一支股票在一年中上下拨动40%-50%是一般尺度,如把大些的震荡算进去拨动幅度在50%-80%,剩下的就是市场玩家判断趋势、跟随趋势的水平了,除非股票长期横盘,否则专做一支股票是有可行性的。


3、立花也不是绝对的只做一只,而是也做几支,书中都有记录。但在一段时期内想做大买卖还是在一支中大做特做,请注意我理解他是想做大买卖时才集中精力做自己最熟的一支。这与用电脑选股好象没什么联系吧?我估计他能用电脑也不会用的。


4、到底我们要在此书中看什么?作者推崇的是什么?我目前看到的是他的根据市场走势而增减仓位的技巧,是他把自己的心与市场如何融合,多空仓位如何转变、增减,仓位紧贴市场好似血管的运动、一收一缩,这是本书的精华。看不出此点还要再努力。


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