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发布时间: 2020-09-16 08:45 来源: 书籍网 作者: 一路如歌 

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第六章股票市场的指标37.新高-新低指数股票与期货交易者原来是属于两个完全不同的体系,他们运用不同的分析工具,交易不同的市场。可是,当股价指数期货在1982年推出之后,两者之间的围墙开始崩塌。双方对于这种新交易工具的兴致都很高。一位态度严肃的交易者,必须精通这两个体系的分析方法。精明的股票交易者采用随机指标、移动平均线与其他的期货分析工具。期货与选择权交易者也采用股票市场的指标来分析股价指数的交易,这包括:新高-新低指数(New High-New Low Index,它可能是股票市场的最佳领先指标)、交易者指数(Traders'Index,简称TRIN)与其他的指标。新高-新低指数的结构新高-新低指数(NH-NL)是衡量市场领导股的家数。它计算股票创最近一年来新高或新低的家数。创新高价的股票是属于强势领导股,创新低价的股票是属于弱势领导股。当NH-NL与价格维持相同方向的走势,可以确认当时的趋势。当它与价格之间发生背离,可以显示股票市场的头部与底部。NH-NL是衡量创新高家数与创新低家数的差值,计算过程很简单。NH-NL=创新高家数-创新低家数大部分的资讯服务公司都提供新高与新低家数的资料。你必须确定这些资料是涵盖最近52个星期的期间。某些资料仍然采用古老的行历方法(Calendar method),它们是由每年的年初起算。利用柱状图的方式绘制NH-NL,并绘制一条水平的基准线(零线)。如果某天的NH大于NL,当天的读数为正值,绘制在零线上侧。如果某天的NH小于NL,当天的读数为负值,绘制在零线下侧,如果NH等于NL,则读数为零。群众心理当某支股票的价格创一年来的新高,代表一群多头正在追价。当某支股票的价格创一年来的新低,代表一群空头正在倒货。NH-NL是追踪市场中最强势与最弱势的股票,并比较它们的家数。它衡量最强势领导股与弱势领导股之间的力量差异。所以,NH-NL是股票市场的领先指标。类似如S&P500等大盘指数,它们通常都会遵循NH-NL的趋势(参考图37-1)。图37-1新高-新低指数:股价创最近一年来新高的股票,它们是属于强势的领导股;股价创最近一年来新低的股票,它们是属于弱势的领导股。NH-NL是比较创新高与创新低的家数差值,藉以衡量市场领导者的方向与强度。1987年的夏天,多头市场在热烈的行情下创出最后一个峰位,只要价格走势的新高受到NH-NL的新高所确认(A、B、C、D与E),就可以继续持有股票。当价格在八月份创的峰位,NH-HL发生空头的背离(E-F),这是卖出讯号。在九月份的跌势中,许多交易者逢低买进,过去五年来的经验告诉他们,股价拉回就是买点。可是,NH-HL呈现疲软的走势,G点的峰位仅有100家,非常弱势的表现,指标在十月份翻为负值(H点)。在历史性的大崩盘之前,NH-HL不断显示卖出讯号。你可以把纽约证交所的2000支股票视为是2000人的兵团。如果每支股票都代表一位战士,新高与新低就代表军官,新高是带领士兵上攻的军官,新低是带领士兵叛逃的军官。根据军事专家的说法,没有坏士兵,只有坏军官。NH-NL显示领导上攻的军官比较多或领导叛逃的军官比较多。当NH-NL上升而穿越零线,代表多头领导者比较强劲。当NH-NL下降而穿越零线,代表空头领导者比较强劲。如果价格涨势创新高而NH-NL也上升创新高,代表多头领导家数增加,上升趋势应该可以持续发展。如果行情上涨而NH-NL萎缩,上升走势可能发生问题。当军官纷纷叛逃时,整个兵团可能随之瓦解。如果NH-NL在价格跌势中创新低,下降趋势应该持续发展。当军官们身先士卒往下逃跑,整个兵团势必溃败。如果股价下跌而NH-NL回升,代表叛逃的军官开始归队,这将重新集结兵力,向上攻坚(参考图37-2与37-3)。 图37-2新高-新低指数:1987年10月,股票市场发生大崩盘,创新低的家数暴增(A点),大约是1300家。经过跌深反弹之后,价格又跌回低点(B点)。当时,报章媒体充满一些极度悲观的论调,甚至怀疑西方的金融制度是否发生根本的变化。可是,NH-HL的讯息却相当乐观,创新低的家数明显缩减,军官们拒绝叛逃。价格在十二月份重新测试低点(C点)。NH-NL呈现更强烈的多头背离。最后,NH-HL向上穿越零线(D点),展开为期2年的多头市场。图37-3新高-新低指数:NH-NL与价格之间的背离现象,是最理想的交易讯号,这份走势图显示1989年小崩盘之前的情况,以及随后的复兴走势。行情在八月份创新高(A点),NH-NL也创新高,显示价格应该进一步上涨。可是,九月份的涨势发生空头的背离(B点),这是卖出讯号。市场勉强攀升,十月份再创新高(C点),但指标的峰位持续下降,再度显示卖出讯号。在崩盘发生的前一天,NH-NL翻为负值,强烈确认卖出讯号。在十月份的低点(D点)之后,发生跌深的反弹,然后价格两度测试十月份的低点(E与F)。在这两个位置,NH-NL的底部都高于十月份,这是多头背离的买进讯号,显示新的上升趋势即将开始。交易法则NH-NL可以提供三种讯号,按照重要性的顺序说明如下:价格与指标之间的背离,指标的斜率,以及指标高于或低于零线的位置。只要价格峰位受到NH-NL新高的确认,涨势应该可以继续发展,虽然中间可能夹着折返的走势;当价格低点伴随着NH-NL的新低,空头掌握主导权,下降趋势应该继续发展。NH-NL与大盘指数之间的背离现象,是最理想的交易讯号,丧失领导股的趋势,很可能发生反转。1.如果大盘指数创新高而NH-NL的峰位下滑,这构成空头的背离。虽然价格创新高,但多头的领导力量减退。空头背离代表上升趋势的结束。如果NH-NL最后一个峰位的读数为+100或以下,可能形成主要的反转,这是放空的机会。如果最后一个峰位的读数远高于+100,则多头的领导者仍然有足够的力量防止价格暴跌。2.如果大盘指数创新低而NH-NL的谷底垫高,这构成多头的背离。虽然价格创新低,但空头的领导力量减退。空头背离代表下降趋势的结束。如果NH-NL最后一个谷底的读数在-100或以内,代表空头已经耗尽力气,价格可能形成主要的向上反转。如果最后一个谷底的读数远低于-100,则空头的余威犹存,下跌趋势可能暂停,但不会反转。请记住,在股票市场中,底部多头背离的发展速度远快于头部的空头背离,所以,买进的手脚要很快,卖出可以慢慢来。NH-NL的斜率是由最近几天的柱状图决定,如果价格上涨而NH-NL向上,这可以确认上升趋势。如果价格与NH-NL同时下降,这可以确认下降趋势。3.在涨势中,如果NH-NL上升,可以继续持有多头部位或加码。在价格涨势或横向走势中,如果NH-NL下降,短线的多头部位应该获利了结。在跌势中,如果NH-NL下降,代表空头领导权转强,可以继续持有空头部位,甚至加码。如果价格继续下跌而NH-NL回升,下降趋势将有问题----这是回补空头部位的时机。4.在横向走势中,如果NH-NL上升,这是多头的买进讯号。虽然士兵们仍然在壕沟内准备,但军官们已经冲向山顶。反之,如果NH-NL在横向走势中下降,这是放空讯号,虽然士兵们仍然坚守阵地,但军官们已经纷纷叛逃。士兵们不是傻瓜----如果军官叛逃,他们也不会留下来作战。NH-NL与零线的位置关系,可以显示多头或空头的相对主导地位。如果NH-NL位在零线之上,代表多头领导者多于空头,最好由多方进行交易。如果NH-NL位在零线之下,代表空头领导者的力量比较强,最好由空方进行交易。在多头行情中,NH-NL可以处在零线以上长达数个月之久。同理,在空头行情中,NH-NL可以处在零线以下长达数个月之久。5.如果NH-NL的读数维持负值长达数个月,然后向上翻升而穿越零线,可能代表多头走势开始的讯号。在这种情况下,应该寻找买进的机会,透过摆荡指标判断进场的时机。如果NH-NL的读数维持正值长达数个月,然后下滑而穿越零线,代表空头走势开始的讯号。在这种情况下,应该寻找放空的机会,透过摆荡指标判断进场的时机。再论NH-NL在传统的技术分析中,交易者经常采用10天与30天简单移动平均把NH-NL平滑化。当10天均线向上穿越30天均线,代表买进讯号;当10天均线向下穿越30天均线,代表卖出讯号。事实上,NH-NL本身的讯号比较清楚,但如果一定要把NH-NL平滑化,还是采用指数移动平均(EMA)。主要的交易所每天都会公布创新高与创新低的家数,包括:纽约证交所(NYSE)、美国证交所(AMEX)、店头市场(NASDAQ)与伦敦证交所。虽然,大多数的海外证券交易所都不公布这类的资料,但透过电脑的协助,交易者很容易自行处理,你只要取得相关交易所最近一年来的全部价格资料,然后每天进行登录与更新。如果某个股票市场仅由少数几支股票主导,NH-NL显然不适用。以意大利的米兰交易所为例,挂牌股票虽然有数百支,但其中两支股票----FLAT与Generale----就占总市值的70%左右。股票市场完全受制于这两支股票。

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第四章电脑化技术分析24.电脑与交易如果希望成为一位成功的交易者,你对于市场的了解程度,必须超过交易对手,电脑可以让你进行更透彻的分析,市场中与你竞争的交易对手,他们大多已经配备这类的工具。以手工方式绘制图形,可以让你直接感受价格的演变,培养一种敏锐的感觉。你可以买一些刀格纸,每天绘制几支股票或商品的图形。在登录图形的过程中,可以记下你所认定的进/出场价位与停损位置。一阵子之后,你或许希望运用更多的技术指标分析更多的市场。若是如此,你需要一部电脑与一些技术分析的软体。汽车或脚踏车没有电脑的协助,交易者就像是骑着脚踏车旅行。虽然有助于健康,而且可以欣赏美妙的风景,但速度很缓慢。如果你有急事而希望尽快到达目的地,恐怕要弄一部汽车。电脑可以协助你深入追踪与分析更多的市场,它可以处理例行的工作,让你有更多的时间与精力从事思考。电脑可以让你运用更多的指标,掌握更多的交易机会,交易是一场资讯的游戏,电脑可以协助你处理更多的资讯。相对于传统的图形分析来说,电脑化的技术分析比较客观。某个走势图是否呈现头肩顶的形态,其中有许多值得争论之处,但技术指标没有什么争论的余地。当技术指标向上,它就是向上,向下就是向下。由手工绘图转变为电脑分析,这就像是舍弃算盘而采用计算机,最初可能会觉得不习惯,但经过一阵子之后,你的速度将会增快。电脑化分析的三个步骤电脑化的交易需要历经三个步骤。首先是选择软体,其次是电脑,最后是分析上所需要的资料。不同的程式软体需要不同的电脑,所以首先应该考虑软体,软体告诉电脑如何处理资料,如何显示结果,每套软体都有其特色与功能。你可以根据自己的需要列示一张清单,然后与其他有经验的交易者商量。你也可以联络一些交易者的组织,请它们提供意见。许多交易者打电话到金融交易讲习会,听取我们对于交易软体的看法。类似如《期货杂志》与《股票与商品技术分析》等刊物中,都有很多软体的广告,你可以参考这些广告与专家的评论,要求它们寄展示用的磁碟片。当你选定一些可能的软体对象之后,可以打电话给出版公司,请它们提供你住家附近的使用者。你必须坚持实际的使用者----因为他们的说法比较公正可靠。许多交易者都觉得孤独而希望与其他交易者沟通。他们通常都很乐意展示自己的设备,告诉你一切相关的窍门。技术分析软体大致上可以分为三类:工具箱、黑盒子与灰盒子。工具箱适用于严肃的交易者,黑盒子适用于那些相信圣诞老人的交易者,灰盒子则介于前两者之间。当你准备购买某种新软体,首先必须考虑它是属于哪一类型。工具箱如果你准备在家中做一些修缮工作,可以到五金行买一整套的工具。然后,你必须学习如何使用这些工具,才能够使工作更有效率,结果更加完美。技术分析的工具箱提供许多电子工具,让你处理市场的资料。你可以透过工具箱绘制日线图与周线图,将荧幕分割为几个视窗,分别列示价格与技术指标。一套理想的工具箱中将配备许多常用的技术指标,例如:移动平均、通道、MACD、MACD柱状图、随机指标、RSI与其他数十种指标,你可以调整每个指标的参数。举例来说,只要按一个键,你就可以把5天期的随机指标转换为9天期。高级的软体允许你在系统内设定自己的指标。除了现成的指标以外,你可能特别偏爱某种计算公式,这都可以设定在系统内。如果交易软体不具备这方面的功能,最好避免采用。理想的工具箱可以让你比较任何两个市场,分析它们之间的价差。如果你从事选择权的交易,工具箱必须配备选择权的订价模型,高级的套装软体还可以测试交易系统的绩效。市面上有很多不错的工具箱,价格各自不同。CompuTrac's TM是属于最顶级者,单是指标的清单就有两页,它可以测试交易系统的绩效,这是一套高度自动化的软体。本书中的图形大多都是采用这套软体绘制。金融交易讲习会随时都可以提供这方面的建议----各种价位等级的套装软体、资料服务、电脑配置……等,我们的清单每隔几个月更新一次,欢迎交易者免费索取。黑盒子黑盒子软体可以告诉你买进与卖出什么,什么时候进场与出场,但不会告诉你为什么,你只要输入资料,机器嘎啦嘎啦响一阵子,然后它就会告诉你怎么做,无数的交易者都不惜本钱购买这类的玩意儿。大多数的黑盒子都是由骗子卖给傻子或缺乏安全感的交易者,黑盒子通常都有令人叹服的历史测试绩效。每个黑盒子都注定失败,因为市场始终处于变化中。即使系统具备内建的最佳化程序也没有用,因为我们不知道未来需要采用何种的最佳化程序。在交易之中,没有任何东西可以取代人为的判断。如果你希望透过黑盒子获利,唯一的方法是销售它们。每个黑盒子都附上一份无形的失败保证书,即使它的开发者非常诚实也一样。交易是一种复杂的人类行为,绝对不适合被自动化,机器可以协助人类,但不可以取代人类。以黑盒子进行交易,相当于是运用某人在过去的某段智慧,市场会变化,专家们的看法也会随之改变,但黑盒子仅能够一成不变地发出买进与卖出讯号。利用黑盒子进行交易,相当于是利用假阳具性交----或许可以暂时隐瞒你的伴侣,但绝对无法欺骗自己。灰盒子如同黑盒子一样,灰盒子的交易讯号也是来自于某种独门秘方,但会让使用者大体了解其中的逻辑结构,允许某种程度的调整。灰盒子的性质愈接近工具箱,它也愈适用于交易。MESA便是一套著名的灰盒子,它被公认为是判定市场循环的最佳程式。电脑设备不同的软体程式适用于不同的电脑。所以,你应该先选定软体,然后再搭配电脑的硬体设备,尽可能采用最新的模型,否则不久之后又必须更新设备。交易者不断要求更大的记忆容量与更快的处理速度----我从来没听过人们因为电脑功能太强而抱怨。购买最快的数据机,以便由资料库传输资料。如果你需要精美的图形,那就购买雷射印表机。大部分的程式都可以自动列印资料与图形,只需要按个键,然后你就可以处理其他的事务。当你回来时,印表机前面已经堆了一叠图形,由电脑负责烦琐的工作,你只需要进行分析与拟定决策。最好是请一位有经验的人帮你设立系统。每当使用一套新的软体,我都是这么做----这可以节省许多时间与精力。即使你对于电脑了解不多,这也不会妨碍软体的操作。

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