书籍前言如何

发布时间: 2019-10-29 15:18 来源: 书籍网 作者: 蒲元明 


第八章 商品交易的传奇人物 ◆ 理察丹尼斯◆

理察丹尼斯是在1960年代末期踏入商品交易行业的。当时,他只是交易所营业厅内递单的小弟,赚取微薄的薪水。1970年夏季,他决定自立门户,于是向家人借了1600美元,在美中交易所(Mid America Exchange)买了一个会员席位。

  美中交易所是一个小型的交易所,合约规模小于其它各主要交易所。不过,由于其每笔合约金额较低,因此比较能够吸引资金较少的掮客与投机客。对刚出道而且拥有资金不多的丹尼斯来说,美中交易所是再适合他不过的了。此外,美中交易所也是丹尼斯唯一能买得起会员资格的交易所。

  美中交易所的会员资格花了丹尼斯1200美元,他的可运用资金因此只剩下400美元。说来令人难以置信,丹尼斯最后竟然把这笔小额资金变成一笔约为2亿美元的财富。套句他父亲说的话:我们这么说好了,理察很会运用这400美元。

  坚守原则的传奇人物

  尽管丹尼斯是一位顶尖的交易员,他也经历过几次重大挫败。其中一次是在1987年底到1988年初,丹尼斯基金损失的金额高达50%,而他私人的帐户也遭逢相同的命运。正如他写给投资人的公开信:我个人的损失与您所遭遇的损失一样惨重。

  也许这就是丹尼斯成功的原因,即对于重大挫败丝毫没有情绪化的反应.很显然地,他已经能适应遭受重大挫败,并视之为交易生涯中较大的涟漪而已。他在这段期间的信心丝毫没有动摇,深信只要坚守自己既定的交易策略,一定会出现转机。若非我已获悉他正处于低潮,单凭他在接受访问时表现出来的自信,我一定会以为他当时还在赚钱而不是赔钱。

  丹尼斯本人一点也不像百万富豪,他的节俭生活在商品交易界中早已有口皆碑。事实上,他唯一符合百万富豪的行径,是他在政治与慈善事业方面的一掷千金。丹尼斯是罗斯福美国政策研究所的创办人,该个心是自由学派的智囊团。丹尼斯本人则主张美国政府应对富有的美国人课重税。尽管丹尼斯热衷政治,他在政治方面的成就却远不及商品交易。

  当初我在列举访问对象时,丹尼斯是首先浮现在我脑海的几个名字之一。他早就是交易行业中的传奇人物,本书中所访问的其它著名交易员都对他推崇备至。

  为了这次访问,我与丹尼斯的助手频频接触。我把访问计划拿给他看,他则告诉我,他会向丹尼斯报告,然后再通知我。一个星期后,我接到电话,他通知我可以在下个月的某一天拨出一个小时与我会面。我向他解释,我大老远跑到芝加哥,完全是为了采访丹尼斯,一小时的时间实在太少。他的答复却是丹尼斯只能给我一小时,言下之意是要不要随便。最后我只好同意,不过仍然希望如果访问气氛良好,丹尼斯也许会多给我一些时间。

  为人严谨杉杉有礼

  访问的当天,我比约定时间早五分钟到达丹尼斯的办公室,丹尼斯则是准时赴约。他彬彬有礼地与我握手,并向我道歉说他可能会在接受访问时,偶尔看一下商品行情显示幕。不过,他向我保证,这样的行为绝不会妨碍采访的进行。

  在访问开始时,双方都有一些紧张。在我这一方面,是担心一小时时间不够。至于丹尼斯,我想到是因为天性羞怯的缘故。不过,在5到10分钟后,双方紧张情绪就消失了,气氛变得融洽,访谈也入佳境。

  45分钟之后,我猜想丹尼斯可能会因为双方谈得相当融洽而多给我一些时间。可是结束的前10分钟,他对我说:我大概还有lO分钟可谈,假如你有比较重要的问题,可以先提出来。我依言照办。10分钟之后,丹尼斯斩钉截铁地告诉我:我想时间到了,谢谢你。

  

  我来不及对丹尼斯提出的问题,主要是有关他在政治方面的经历,例如参议院举行听证会调查丹尼斯涉嫌操纵黄豆市场,以及美国罗斯福政策研究所和丹尼斯所熟识一些政治人物的事。这些题材一定颇具吸引力,不过由于和本书主旨不合,因此,我只选择 与交易有关的问题向他讨教。

  访问结束前,我打出我的王牌,我说:我们还没有谈论你的政治生活。丹尼斯则以四两拨千斤的方式,轻而易举地化解了我的攻势。他说:读者对这一方面不会有兴趣的。然后,他起身送客。六星期之后,我要求再度采访丹尼斯,本书中有关丹尼斯基金遭到重大损失的部分,便是出自第二次的访问。

  在第二次访问的一个月之后,丹尼斯宣布退休,专心从事政治工作。从此以后,丹尼斯是不是永远不会再涉足商品交易7也许吧?不过也很难说唱。  

  问:你当初是如何踏入商品交易这个行业的?

  答:高中毕业后,我就在一家交易所打工,充当业务员,当时我的周薪是40美元。可是,我试着从事交易,经常在一小时之内赔掉一周的薪水。不过,现在回想起来,这些钱与我所学到的交易知识相比,实在是微不足道。

  追求成功的强烈意念

  问:听说你在不满21岁的时候,就和令尊去交易所。他在场内,你则在场外打手势指示他如何交易。

  答:那是1968年与1969年的事情。我父亲拥有交易所的会员资格,可是他对交易懂得不多。我们这么做只是因为我想去交易所,可是年纪又不够进入场内。在年满21岁的当天,可以说是我父亲最快乐的日子,因为他说:我实在不喜欢带你去交易所。我根本不知道自己在做什么,全都是你的主意。

  问:你打手势,令尊下单,这样是不是很不方便?

  答:是的,我们经常亏钱。

  问:不过,你们也不致于赔得太多吧?毕竟你们的交易量很少。

  答:在那段期间,我大概赔了几千美元。

  问:你认为那段时光值得吗?你在那段期间也学到不少东西吧!

  答:是的。根据经验,我要奉劝刚出道的交易员(虽然这是老生常谈)在踏入商品交易行业时,心里一定要有最坏的打算。

  问:你知道若干交易员早期很成功,却可能在日后失败的事吗?

  答:我很早就注意到这类交易员。对这些交易员来说,他们不在意第一笔大交易是否成功,反倒十分关心第一笔赚钱的交易是因为做多还是放空。他们日后可能因此就一直坚持做多或做空。其实做多与做空是同样重要的,你绝不可以特别钟爱任何一方。如果犯下这种错误,你的交易一定不会很成功。

  问:是谁使你如此具有信心,能以微薄的资本进入美中交易所从事交易?老实说,只要稍有差错,你就可能血本无归。

  答:美中交易所的好处是商品合约金额小,即使亏损也赔不了大多。至于说信心,我不知道当时我是否有信心。我从事商品交易的动机,和其它许多交易员一样,只是受到一股追求成功的意念趋使。   

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第十五章 控制风险 ◆ 赖瑞海特◆

敕瑞海特对金融市场感兴趣,是被大学时代的一门课所激发出来的。然而他步入华尔街的路途就像摩西前往以色列一样坎坷曲折。海特初入社会时,谁都无法想象这个年轻小伙子日后竟然会在金融市场上扬名立万。

  首先,他以不十分理想的成绩从大学毕业3之后他开始工作,尽管他曾经从事各种工作,却没有一项能维持长久。最后,他以充当演员与编剧维生。他写过一部不曾拍成电影的剧本,但是电影公司选它做为备用剧本,因此这就成了他收入的稳定来源。

  一天,海待在收音机里听到一名投资专家韩特述说自己如何以买卖原油期权而发财的经过。当天晚上,海特又在一个派对上结识披头士的经理伯恩依普斯坦(Brain Epstein)。这两项遭遇终引发海特进军金融市场的野心。海特当时心想:(这真是一个能够以小额投资创造财富的家伙指披头士的经理)。

  海特后来从依普斯坦那儿争取到几份填词的合约。赖以糊口。然而他对进军金融市场的意念却是有增无减。后来他在接受我采访进,曾自我调侃说:你经常听说某人从华尔街出来,改行作编剧,而我却是放弃编剧,进入华尔街。1968年,海特终于决定涉足金融市场。由于对这个领域一窍不通,于是他决定从股市经纪人做起,几年后,他成为一名全职的期货经纪人。

  投资报酬率稳定成长

  经过十几年的磨练,海特认为自己在市场上所学到的专业知识已经足以使其长期获利,于是他成立明德投资管理公司(Mint lnvestment Management Company)。海特知道自己的交易理念必须经过严格的科学测试,于是他邀请统计学博士彼德马修(Poter Matthews)入伙,并且在一年后,聘请曾经任职一家国防电子公司的电脑程序专家麦可狄尔曼(MichaeI DeIman)到其公司负责有关电脑方面的工作。在马修与狄尔曼的协助下,海特的交易理念终于获得统计与数学上的证实。而海特也一再强调,明德投资管理公司能够获致成功,马修与狄尔曼两人功不可没。

  海特的投资理念并不在于获取最大的投资报酬率,而是透过严格的风险控制,维持投资报酬率的持续稳定成长。这也正是明德投资管理公司最大的特色之一。根据统计,从1981年4月份到1988年中期,明德投资管理公司平均年投资报酬率在30%以上,然而更引人注目的是,该公司的年投资报酬率总是介于13%到60%之间,表现得相当一致。明德投资管理公司傲人的业绩使其管理的资金呈现巨幅成长。在1981年4月份时,该公司的资金只有200万美元,如今已成长到8亿美元的水准。虽然明德投资管理公司目前管理的资金相当庞大,不过这并没有对其交易造成阻碍。根据海特的估计,明德投资管理公司的能力足以管理20亿美元的资金,简直称得上是超级期货基金。

  走入华尔街志在金融操作

  我的采访是在纽约世界贸易中心的世界之窗餐厅进行的。我和海特一直聊到餐厅下逐客令为止,之后又到海特的办公室谈了好一阵子才结束采访。  

  问:你是从什么时候才开始对金融市场感到兴趣的?

  答:我在大学念书的时候,选修了一位商学系教授的课程,这位教授颇有幽默感。我举个例子,他曾经在银行担任查帐的工作,有一天,他在查完帐之后,回头开玩笑地对银行经理说:我逮到你了!结果竞把那位经理哧得心脏病发作。后来,他进行第二次查帐,发现那位经理竞真的挪用了7万5000美元的公款。

  有一次这位教授在课堂上介绍金融工具如股票、债券……等。最后他说:现在让我们来谈谈最疯狂的期货市场。在这个市场中,投资人只有5%的保证金即可进行交易,甚至这些保证金还是借来的。全班人都大笑不止,只有我例外。我觉得用5%的保证金行交易,其实是一件相当合理的事情。

  问:你是从什么时候开始涉足金融市场的?

  答:那是好几年的事。我当时是一名唱片企划,有一天,我下这决心要改行,去追求我真正的兴趣枣金融操作。尽管我最感兴趣的是期货,可是由于我对此一窍不能,于是我决定从股市经纪人干起。

  我最先是到一家保守的华尔街证券公司应征。接见我的人是那种从牙缝间绷出声音的康涅狄克佬。他告诉我:我们只替客户买进蓝筹股。

  我当时毫无金融市场的知识,也搞不清楚蓝筹股是什么。面试之后,我突然想到赌场中最贵的筹码就是蓝色的,于是我告诉自己:啊2现在我懂得是怎么一回事了。就是赌博嘛,于是我丢掉刚买的《证券分析原理》一书(这本书被股市分析师视为经典之作),而去买了一本《如何击倒交易员》。我当时有个想法:成功的投资其实与胜算有关,只要能计算出输赢的比例,就是找到了在市场上获胜的方法。

  市场运作并没有效率

  问:你凭什么认为自己可以发展出能够增加胜算的方法?

  答:我当时也只是一知半解,但是经过多年交易经验的累积,我了解市场的运作其实并没有效率。我有一位念经济的朋友,他曾经一再向我解释,要想战胜市场所做的一切努力其实都是徒劳无功的,因为市场的运作非常有效率。然而我发现,所有告诉我市场运作具有效率的人,都无法赚大钱。我这位朋友同我争辨说,如果我能设计出一套在市场中致胜的电脑交易程序,别人一样能做到,而这些系统的功用在市场上一定会相互抵销。

  问:你为什么会认为他的论点不对?

  答:虽然有人能够设计出在市场上致胜的交易系统,但也有人会犯错。有些人在交易赔钱的时候,会更改交易系统。有些人根本不相信交易系统,总会对交易系统所发出的指令表示怀疑。根据以上的说法,我们可以得到一个非常重要的结论,即人是不会改变的。而这就是市场交易这场游戏会持续发展的原因。

  在公元1637年,荷兰的郁金香曾经以5500银币的价格进行交易,后却惨跌到20银币,跌幅达99%。你也许会说:在那个时代,交易是一项新鲜玩意,市场也才初具雏型而已。今天我们远比那个时代的人进步,因此绝不会再犯同样的错误。好吧!我们再来看看1929年空气压缩(Air Reduction)公司的股价从每股233美元的高档大跌到31美元的水准,跌幅高达87%。你也许会说:20年代是一个疯狂的时代,现在的情况与当时截然不同。

  那么我们再来看看1961年德州仪器公司(Texas Instruments Co,)的股票,从每股207美元跌到49美元,跌幅达77%。如果你认为80年代的我们比当时又更进步,那就不妨看看白银价格从1980年的50美元高档跌到5美元的价位,跌幅高达90%。

  我所要说的重点是:人是不会改变的。如果你有坚定的意志以及高度的自信,那么只要把以往发生过的市场情况拿来测试你的交易系统,你就能了解交易系统面对未来情势所能发挥的作用。而这就是我在市场上致胜的利器。

最后,小编拿出经消毒的书本,里面飘出一股清香赖布衣正版
第 1 章
我刚从中学毕业就工作了,我在一家股票经纪行里做一名记价员。 我在学校学习了三年的算术,对数字很敏感,我的心算尤其出色。 我的工作是把股票最新成交价格写到客户室的大木质报价板上。 有一个客户经常坐在行情收报机旁高声报出最新价格。我并不会 觉得他报得太快,总能记住这些数字,一点问题也没有。
办公室里还有很多雇员,当然我和一些伙伴交上了朋友,但是每当 市场交易活跃时,我会从早上十点忙到下午三点而没有时间同他们 过多交谈,但因为是工作时间,我并不在乎这个。
但是繁忙的市场交易并不曾妨碍我思考我的工作,对我来说,那些 报价并不代表股票的价格。它们只是数字。虽然它们确实代表每股 多少美元,而且总在变化。我最感兴趣的只是“变化”,它们为什 么会变呢?我不知道,我也不关心,我从来不去想它,我只是看见 它们不停地变动。而我要关心的是:每星期一到星期五每天5小时和 星期六的2小时,它们总在变动.
从此我开始对价格行为产生了兴趣,我对数字有很好的记忆力。我 可以记住价格在上涨或下跌的前一天是如何波动的。我对心算的爱 好时常被派上用场.
打个比喻说,我注意到股票上涨前和下跌前一样,总倾向于表现出 固定的模式。这样的例子数不胜数,我从这些例子中得到预测性的 指导。当时我只有14岁,我观察研究了数以百计的股票价格行情资 料后,就开始预测它们的精确性,比较股市行情的今日和往日。不 久我就能预见股票价格了。而我唯一的依据,正如我所说的,是它 们过去的表现。就象我已得到了可靠情报,然后期待着股价朝着预 期的方向发展。我已经给它们记时了。
例如,你可能发现做多头比做空头只有一点点优势。股票市场上多 头空头互相争斗,而股价记录器上的行情记录才是你判断的依据, 利用这种方法你会有七成胜算
另一个我较早就学到的经验是:在华尔街,没有什么事是新奇的, 这是因为投机事业已象群山一样古老了。股市上今天发生的事过去 也发生过,而且将来会再次发生。我从没忘记这点。我想我真的想 设法记住它们是何时以及怎样发生的,但是事实上我是在做交易中 付出学费后才记住的.
我对我的游戏有着浓厚的兴趣并急切地开始预测所有引起我注意的 活跃股票的涨跌。 我买了一个小本子,并把我的观察资料记录在里面。他不是记录一 些想象中的交易,它只是一些我预测成功或失误的记录。记录了我预 计股价进一步可能的走向,我最感兴趣的是验证我的观察是否准确 ,换句话说,我是否分析对了.
比如说在研究了一只活跃股票一整天的波动后,我就可以断定它正 表现如同以往将突破当前价位8或10个点以前所表现的一样。通常我 会在星期一记下股票的名称和目前的价位,在回顾它先前的表现后 ,我会记下它在星期二和星期三可能的发展,之后我会在股价记 录器上验证我的判断
我最初就是这样建立了对股价记录器上的信息的兴趣。我最初从观 察股价的涨跌中建立了波动的概念。当然股价的波动总是有原因的 。但行情记录本身对股价的波动不会做任何解释,不会告诉你股价 会波动的原因。我在14岁时不会探究价格为什么涨跌,今天我已经 40岁了,我仍不会去问。股价今天涨跌的原因也许两三天或者几周 甚至几个月以内你也不会知道。但究竟又有什么关系呢?你的生意 是今天,你是要在今天作出决断而不是明天。至于找出原因是可以 等的。但是你要么立刻行动,要么被机会抛弃。有多少次我看到这 样的事情发生啊!你会记得几天前HOLLOW公司股票突然下跌了3点, 而这时市场上别的股票已止跌回稳了。 那是事实。后来在下个星期一你看到报道说董事们刚通过了分红方 案,这就是原因。董事们将知道股价会怎么样发展,虽然他们没有 卖出他们的股票,但至少没有买进,股价缺乏内部支持,有什么理 由不跌呢.
我保存了我的备忘记录小本子大约6个月。我没有回家去而是继续我 的工作,我记下那些我想研究的股票价格并研究其变化,并一直在 寻找重复的或表现相似的波动形态,以此来学习观察行情记录,尽 管当时还未意识到这些.
有一天,我正吃午餐,办公室一位同事,他 比我稍大一些,跑来找我,秘密地问我身上有没有钱。“你想做什 么?”我问。“是这样,”他说,“我探听到了伯灵顿公司的好 消息,如果我能找到人来帮我一把,我要抓住这个机会玩一把。”
“玩一把,你是什么意思呢?”在我的脑子里能够玩这种游戏的人 都是有钱的老手。 因为玩这游戏需要成千上万的美金。象那些拥有私人马车,还雇有 戴着丝绸帽子的马车夫的人才有资格。
“我的意思正是玩一把!”他说,“你有多少钱?”
“你需要多少钱?”
“嗯,如果我交5美元作保证金,可以买5股伯灵顿。”
“你准备怎么样做呢?”
“我准备把这些钱放进一家对赌行作交易保证金,他们允许我买多 少股伯灵顿我就买多少。”他说,“我确信就象从地上捡钱一样 ,我们会立刻赚一倍。”
“等一下,”我对他说,然后掏出了我的小本子。
我对把我的钱翻一倍并不感兴趣,但既然他说伯灵顿快要上涨了, 我的小本子也应该显示出这一点。我寻找着,对了,根据我的记录 ,伯灵顿正表现得象他以前上涨前通常表现的那样。
我还从未买卖过任何东西,也从没和办公室的伙伴一起下过赌注。 但我想这是一次很好的机会来测验一下我的工作、我的爱好,我立 刻被吸引住了,如果我的预测在实际交易中不灵的话,那么也没有 人会对我这套理论感兴趣了。所以我给了他我所有的钱,他带着我 们凑起来的钱跑到附近一家对赌行买了一些伯灵顿。两天后我们套 现,我赚了3·182美元
经过第一次交易后,我开始在对赌行里独自做交易了,我总是在休 息时间里买进或抛空股票——这两者对我来讲并没有什么不同。我 是依据我自己总结出来的一套方法买卖股票,而不只是买卖一些我 所钟爱的股票,而且我对各种买卖建议置之不理。我所了解的只是 股价的数字。
事实上,我的方法是在对赌行里做交易的理想方法。在对赌行里交 易者所要做的是对打印在行情记录纸上的股价波动下赌注。不久我 在股票交易上赚的钱就超过了我作一名行情记录员赚的钱。所以我 就辞掉了我的工作,我的家人虽然反对,但他们看到我所赚的钱时 也没有过多地指责我,我仅仅是个孩子,作报价员赚不了多少钱, 而我在股票交易中却干得不错。
我15岁时就赚到了我的第一个1000美元。我把1000美元现金放在了 我母亲面前,这些钱是我在短暂的几个月里在对赌行里赚的,而且 还不算我已经带回家的钱。我母亲对我不停地唠叨。她想让我把钱 存到银行去,她怕我胡乱花掉。她说她从未听说过哪个15岁的男孩 能白手起家赚到这么多钱,她甚至不相信这是真的钞票。她常常对 它感到担心。对我来说,只要能让我一直做验证我的推测正确与否 的游戏,我就不考虑别的事情。这就是我所有的乐趣——动脑筋作 正确的推断。有时我买10股股票来验证我的推断,有时我买100股来 检验,而这时我并不需要10倍的把握,它只代表更多的保证金而已 。这需要更大的勇气吗?不!没什么不同!

教育是国民经济发展的重要支柱和基础行业之一,2011年全国两会继续确立优先发展教育事业,《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010-2020)也提出至2020年,全国基本实现教育现代化


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