雅思推荐英文书籍是我作文五年级400字

发布时间: 2020-08-04 14:08 来源: 书籍网 作者: 差点失控 


四、基础分析和技术分析

首先,让我们先给出如下定义:
技术分析是建立在表现在价格、卖空额(对于证券交易而言)和未结权益(对于期货交易)的数量和规模上的实际市场行为基础上的。技术分析家借助于图表和技术指标的帮助来分析市场行为,帮助决定何时买入、卖出或者不参与市场交易。
基础分析是建立在与股票或商品相关的经济因素分析的基础上的。这种方法试图找出价格变动的基础性因素,并根据一些经济因素来估测某种股票或商品价格是高估、低估还是定价合理,对于证券而言,这类因素包括收益、红利、价格一收益比率或其它相关比率,再加上各种平衡表项目等;对于商品分析则包括谷物产量或上年谷物余额规模、来年的需求和竞争性供给等。

用来介绍这一重要主题的最好方法还是先来讲个故事。
这是一个真实的故事,其发生正如我所叙述的:我的朋友托尼是纽约商品交易所的主要场内绎纪人之一。我当时正在纽约若非的朗桑德岛的水面上扬帆航行。那是夏季一个无风干热的下午,当时我们已在水面上飘浮了半个小时,期待着两点钟的南风会把我们吹送出朗桑德岛水域,过一个令人班人兴奋的扬帆航行的下午。我们两个人都不是很善谈的人,我们很快就谈乏了一些平常的话题,这也许就是我们进行我下面所要讲述的谈话的原因吧。
现在,我所有的朋友都知道了我的基本原则,就是我从不愿意去听任何别人的市场观点,我也不愿把我的观点讲出来。但突然,我们就谈起了燃料油的市场。实际上并不是我们谈,而是托尼谈而我来听着。我要告诉你一些极秘密的消息,他说道,但你必须答应我不告诉别人。你瞧,我回答道,我对你的小道消息不感兴趣,所以请你保守自己的秘密。我认为这就会打断他的念头。但我错了。不到一分钟他就从刚才的小小挫败中恢复了过来,他又开始讲起来了。说真的,他说,我要让你知道这事,但别告诉别人这是我告诉你的。
我想他确实已经决定了,而且这一决定确实是件十分特别的事。果真如此。亚马尼部长不久就会宣布沙特阿拉伯将要把石油产量提高一倍。紧接着是很长的间断。那又怎么样?我只能这样反应道。但托尼很固执。那又怎么样?这就是你所能说的全部吗?你难道没有意识到这消息有多重要吗?当然是头号产油大国的石油部长要宣布他将增加产量,整个市场行情肯定会下跌$20. O0,甚至一夜之间可以下跌$30.00。可以从中赚笔大钱,而我刚刚把这笔财富探在你面前。另外,所有的大的场内交易员都已大幅度进行空头交易。 、我已经听到了我想听的一切东西。另外,谁又愿意让这种坏不着边际的话毁掉整个下午美好的航行呢。我回答到:你瞧,我对沙待阿拉伯或他们的石油部长或其石油产量以及产量对燃料油价格的影响作用知道得并不多。当然我不知道,也不想知道那些‘大老板们’以及他们在市场上想做什么或不想做什么。(实际上,这么多年我听到过那么多关于大老板们的故事,以至于我不再受其影响了。)尽管就我所知,这个市场目前有小幅度价格波动,倾向于看涨趋势,就我看来,市场行情将在较高价位上突破并形成很强的牛市。因此,现在能否让我们谈些别的什么事情呢?最后我终于占了上风,尽管我以前从未见过这位不易激动的职业交易员看起来是如此的震谅。
但我的策略拯救了那一天,整个下午剩下的时间过得很愉快。那天晚上我一直想着—下午的谈话,一回到家;我立即取出我的图表和技术分析工具,对燃料油市场进行了一次认真的再研究。也许在这个方案中我忽视或理解错了某些东西,因此在那神情形下一次认真的再研究检查是个很好的主意。
当时是1985年7月中旬,燃料油市场交易幅度锁在一个很窄范围内,介于70.00和73。00之间,以1986年2月的期货价格为基准。尽管大多数交易者大幅度进行空头交易,但一些客观的计算机系统已显示出要补回空头头寸并在7月10日持有多头,我正等侯在74.00以上的价位上结清,而强烈市场行为告诉我这种突破迫在眉睫——我完全持有多头,并期待着很快会有上涨趋势。让那些大老板们以及他们不幸的追随者们去随便传播;交换有关亚马尼部长将宣布的通知及其对市场影响的小道消息吧。就我而言,我在期待着牛市,就这样!亚马尼可能会,也可能不会做出任何通知;即使他宣布了这条消息,那么使行情看跌的消息很可能在市场价格中的影响已经减弱了。如果确实会有这种通知,就我的观点,这也只能是那些被套牢的预期熊市者在强烈的牛市到来而遭受极大损失之前的最后一线希望。总之,我的技术分析研究告诉我,我们将再一次见到传统的空头陷阱的上演。谨慎是勇敢的较好的一面,我选择了不理会这个空头的小道消息,使我所持有的2月份燃料油头寸保持安全和稳定。
这对于我而言是比较幸运的,因为随后是几个星期的价格小幅度波动,在这段期间大老板及其追随者们有足够的时间在空头部位进一步增加其责任,7月26日星期五,市场以强势收盘、刚好低于2月份的74. QQ。成功了!陷阱袭向不幸的空头者们,紧接着最后一次短暂的价格反弹,市场开始陡涨,最终获取16.00美分、相当于每份合同赚取6700美元。见图4一 l。
更令人惊奇的事情是亚马尼部长确实宣布他将把石油产量提高一倍(托尼至少在其传播的小道消息的这方面是正确的)并预期价格会大幅下跌。然而只有市场才具有无上的权力,空头的小道消息对市场并无影响。在商场行情疯涨的时候,几乎就不曾为石油部长们的史诗股宏大的宣告所动。这肯定极大地鼓励了那些无畏者,而极大地刺痛了那些空头者,他们在最后,由于在牛市情形下盲目听。搐空头的小道消息而遭受了数以千万美元计的损失。

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第十章 攻击性的操作艺术 ◆ 保罗都德琼斯◆

  1987年10月可以说是投资人的梦靥,当时他们亲眼目睹了全球股市重演1927年崩盘的历史。但是,就在同一个月份,由保罗都德琼斯所管理的都德期货基金,却赚得62%的投资报酬。琼斯是一位特立独行的交易员,交易风格与众不同,他的表现也是同行难以望其项背的。然而最重要的,也许就是他做 到别人根本难以想象的事:连续五年的年投资报酬率都到达三位数字。

  特立独行成就斐然

  琼斯从事交易可以说是无往不利,他是从当经纪人开始起家的,但是他在第二年就赚了100万美元的佣金。1980年秋天,琼斯进入纽约棉花交易所担任场内交易员,在往后的几年内,他又赚了数百美元。他最令人昨舌的成就,其实并不是在于他获利丰厚,而他在于他能够持续不断地获利;他在三年半的场内交易员生涯中,只有一个月遭到亏损。

  1984年,琼斯一方面因为厌倦场内交易员的工作,一方面是担心从事场内交易的工作终究会使他失声,于是他放弃这份工作,开创自己的新事业枣资金管理。1984年9月,琼斯以150万美元创立了都德期货基金,到了1988年10月,原本投资他基金的每1000美元,都增值成为1万7482美元,同时,他所管理的资金也长到3亿3000加万美元。事实上,琼斯所管理的资金数目应该不止这个金额,不过琼斯从1987年10月起停止接受投资,而开始出金。

  琼斯本人具有强烈的双重个性。在私人的场合中,他相当随合,然而在操盘时,他下达命令却仿佛是凶悍残暴的士官长。他在公众的形象是一名狂妄自大的交易员,但是私底下却是一位平易近人 、谦冲有礼的绅士。大众传播媒体对他的报导,往往偏重于他奢侈浮华的生洁方式:乞沙比克湾(Ghesapeake Bay)的华厦、300英亩的私人野生动物保护区、美女、佳肴,但是他同时也以济贫为副业。

  琼斯效法纽约商人尤金.兰(EugeneLang)设立了一个基金,资助布鲁克林区最贫穷布德福一史特文林区的85名学生完成大学教育。琼斯不仅捐钱,还每周定期与接受救济的学生碰面。他最近又成立了罗宾汉基金会,到目前为止,这个基金会共拥有 500万美元。该基金会正如其名,向富人筹措资金,然后转交给民间社会以益团体与贫民。

  交易风格极具弹性

  琼斯把我的采访安排在下午3点15分,正好是除了股价指数之外,各期货市场都已经收盘的空档。尽管如此,我仍然担心在此时进行采访可能会受到干扰,因为我知道史坦普股价指数(S&P500)期货是琼斯的主要交易标的之一。事实上,在我抵达时,琼斯正在进行史坦普股价指数期货交易。

  我等到琼斯下完单之后,才向他解释我不想打扰他的交易。也许我们应该等到市场收盘后再谈。我说。没问题,我们开始吧!他回答。

  琼斯对其交易的启蒙导师伊利杜里斯(EIi Tullis)推崇备至。杜里斯最受琼斯崇拜的特质,也许就是他控制情绪的意志力琼斯回忆说,杜里斯在其资产遭到最严重亏损时,仍然能够不动声色地与访客天南地北地聊天。

  琼斯本人其实已经获得杜里斯的真传。在他接受访问的当天,股价指数期货临收盘突告大幅上扬,导致琼斯损失100万美元。但是,他仍然神色而自若,而我在结束采访时,才发现他在接受采访期间,曾遭到重大损失。

  这次访问的时间并不充裕,于是两周后,我又去拜访琼斯,进行第二次访问。第二次访问时,有一件事值得一提,琼斯在第一次访问时,曾经大量放空。然而在第二次访问时,他却改成做多。他显然是因为原先的预测错误,而改变了他自己对股市后市的看法。

  市场上显然已经超卖了。他在第二次访问时,斩钉截铁地对我说。琼斯对市场的看法在短短两周内即产生180度的转变,突显出琼斯的交易风格具有极大的弹性,而这项特质正是他之所以能够获致成功的主要因素之一。琼斯不仅能够立刻出清原先持有的部位,同时还可以毅然决然地在事实证明其原先的预测错误时,转向相反的一方.  

  问:你是从什么时候才开始对交易感到兴趣的?

  答:当我还在念大学的时候,曾读过理察丹尼斯的一篇文章,令我印象深刻。我当时觉得丹尼斯所从事的工作,是全世界最完美的工作。当时,我对交易已经有一些认识,这是因为我的叔叔比利多纳凡是一位相当成功的交易员。1976年,我从大学毕业后,便要求叔叔协助我成为一名交易员。他介绍我去找伊利杜里斯。他告诉我:伊利是我所认识最高明的交易员。我于是去找伊利,之后他介绍我去纽约棉花交易所工作。

  良师益友收获菲浅

  问:你在纽约棉花交易所工作多义?当时的工作又是什么?

  答:我只是一名场内办事员,其实大家都是从这个工作干起的。不过,当时我也做许多分析工作,观察市场行情,并猜测市场的后市。我在纽约棉花交易所待了半年后,就到纽奥良替杜里斯工。

  问:你从杜里斯身上学到不少东西吗?

  答:当然,与杜里斯共事的确是一次难得的经验。他可以在市 场未平仓合约数只有3万口的时候,就包办了300口合约的交易。他的交易量还超过其它的交易,他实在是一位了不起的人物。

  问:他是从事对冲交易还是投机交易?

  答:他是一个标准的投机的投机客。不过,由于他在交易所内拥有专属的经纪人,因此大家总是可以知道他持有的部位,他也很容易被人钉上。可是,伊利的态度是:管他的,反正我会比他们抢先一步。

  问:这么说来,每个人都知道他手中持有的部位?

  答:没错。

  问:可是这种情况显然没有对他造成伤害?

  答:是的,

  问:杜里斯的情况是不是有些反常?难道你也不隐瞒你的交易部位?

  答:我曾经试图隐瞒,可是老实说,那些在交易厅中工作五到十年的人,一看到下单,就会知道是我干的。我从伊利身上学到一件事:市场绝对会貌朝着应该发展的方面前进。

  问:如此说来,你认为隐瞒自己持有的部位并不十分重要。

  答:不是。我认为至少应该试一下。例如以往我下的单非常容易辨认,因为我进出的量总是300口合约的倍数,可是,现在我却分散下单,我也许会对某一位经纪人下单116口合约,同时又对另一位经纪人下单184口合约。我在每个交易厅至少有四位经纪人。

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十二、 涨势买入,跌势卖出

近期的记忆中,这十年的前五年经历了一些最严峻、最受挫的金融市场。好的交易策略应当是使你既能在上升的市场中也能在下降的市场中同样获利。但在许多重大的事件中,我们历经的市场几乎同时表现为既向上移动又向下移动。许多稳固的上升趋势为猛烈的价格回落所隔断,这些价格的滑坡通过截出投机性多头头寸将上升趋势迅速隔断。市场在清理了这些止损定单后又重新恢复其此行路线。相反许多熊市趋势却经历了同样猛烈的价格高涨。这些价格高涨通过清除投机的保护性买入止损定单,将软弱的持有者敲出其有利空头地泣,而后重又恢复熊势市场。

逆行市场的摆动具有反复无常、非常剧烈的特性,这使保证金部门比从前更受到人们的频频注意。当你接到曾经熟悉的追缴保证金的通知时,你该怎样应付?多年以来,我曾经无数次地与股票和期货交易中的交易商谈到如何应付追缴保证金的策略。一般来说,大多数投资者对待追缴保证金的态度是矛盾的,不统一的。这方面他们需要指导以便做出可行的、策略性的反应。

催缴保证金通知有两种:新业务催缴通知和维持款催缴通知。交易所条例一般要求新业务催缴通知与新资金的存入相对应,而不需通过清盘达到保证金要求。维持催缴通知则既可以与新资金的存入相对应,也可以减少头寸来达到保证金要求。维持催缴通知是保证金催缴的最普遍形式,遗憾的是大多数投资者在碰到追交保证金的要求时会不可避免地做出错误决策。在这里达到保证金要求的选择有两种:投入新的资金,或减少头寸。如果采用缩减头寸的办法,那么选择哪种或哪几种头寸进行清盘以达到催缴要求呢?多数情况下,我不赞成存入新的资金来达到维持催缴保证金的要求。催缴本身就是—个明显的信号,表示该客户营运不佳,或至少一部分头寸业绩不佳,毫无道理要用新钱去保卫一个无利的头寸。我认为恰当的策略是通过清理一部分头寸来减少保证金要求和降低风险程度。但通过清盘以降低风险,岂不是降低了你的盈利潜力和重新获得有利立足点的能力吗?缩减头寸,但维持地位,以便提高获利潜力,这听起来尽管是一个有前提的目标,但仍不失存价值。如何能够达到这一目标?你可以运用一种为成功的专业交易商所了解的简单且基础的策略来实现这一目标。不幸的是,大多数公众投资者对此却毫不知晓。对那些按市场定价表现为最大账面损失的头寸进行清盘,尤其是在这些头寸与当前趋势方向相反的情况下,这无疑可以通过结束有最大损失的地位达到减小你的风险程度的目的。而又可以通过维持那些与当前市场主流趋势相一致的最有利头寸,甚至增加这些头寸(步步累进式手法),维持了自己的获利潜力。余下部分由于保留了趋势跟进头寸,舍弃了逆趋势头寸而显然有利于最终的投资成功。

遗憾的是多数投资者选挥了结束其有利头寸、持有损失头寸的策略。我们多次听见这样的言论:我无力承招这项损失。这种态度可能造成的结果是:在最终清盘时,损失将比这局交易开始时重大。这种结束有利头寸而维持损失头寸的策略代价昂贵,是不成功的交易商常采取的典型策略。成功的交易商所采用的一个技巧是结束损失头寸,保留甚至增加盈利头寸。尽管获取利润比承担损失更让入满足,可我们不是为自我满足而交易,我们是为赢得有限风险下的最大利润而交易。从这个意义上讲,你应当更多地考虑有利于整体盈利的运作方式,而不是试图证明你自己是正确的,而市场是错误的。另一个专业运作者使用的推论是在任一既定市场或两个相关市场上,你应当在最强势态买入,而在最弱势态卖出。它是通过一种结构性方式比你所下赌注进行保值。因为如果市场上升,你的长腿将比你的短腿上升更快;而如果市场下降,你的短腿却会下降得更快,更多。在某些市场上,比如说期货市场,你还可能得到随之而来的奖励,即一手买进一手卖出(价差)交易所需的保证金要求较少的好处。

举例说明:芝加哥棉花市场从1983年底至1987年初行情普遍下跌。小麦市场却相反,行市普遍上涨,这给技术性交易商或体系交易商提供了一连串高度可信、直截了当的信号。比如说,1986年6月你在棉花市场上得到一个卖出信号,并进入空头地位。每5000蒲式耳棉花的合约所需保证金是400美元。接着,你又在同年10月在小麦市场上得到一个买,入信号,并买入一份合约。每份小麦合约保证金为750美元。这样加起来的锦花空头和小麦多头共计保证金1150美元。如果你不需要付出 l150美元保证金的话,你会感到奇怪吗?你甚至不需要存入750美元(这二条腿中较高者),而仅付给这整个双向头寸的保证金总额为500美元。如果我不同意按这么少的保证金进行交易,宁愿按最高方(小麦)的要求放入至少750美元、这个数字仍具有非常之高的配合性(参看图12—1,图12—2和图12—3)。了解这一头寸如何计算,并心算由于极高配合性带来的高额利润。这项利润是利用该期内棉花和小麦对比的差价赚来的。你不必非得成为天才才能赚得这项利润,你只需要寻找机会,在强势买入弱势卖出即可。

关于强势买入、弱势卖出策略的另一方面内容是关于一种倾向,许多期货牛市经历过一种称之为价格逆转的现象,又称作逆行市场。在这个市场上,近期合约相对于远期同种合约商品期货的价格要高。并最终以一个较远期市场升水的价格卖出。这要归因于现货(近期)供给的吃紧或是一个预感到的吃紧。交易者应当仔细观察这些差价的不同之处、因为近期和远期(接收盘价)市场之间正常关系的逆转,可以帮助你确认这是个牛市。实际上在这种价格逆转情况下,我通常要给任何一个多头头寸增加25%至50%的头寸。

有关差价(尤其是货币和期货市场)的另一方面内容是夫于这样一种倾向,一些交易商用一手买入、一手卖出的方式来避免承担损失。例如:你做多头的5月份银的期货合约遭到巨大损失,原因是市场价格下跌。一些交易商不是去卖出5月份银的合约,承担这一损失,而是卖出7月份银的合约,实际上是在该点锁住损失。这不是个好主意。因为这一方法没有链阻止损失。仅仅是推迟损失实现的时间而已。在松开这一差价策略的一条腿之后,你仍需应付损失的头寸。更恰当的策略是承担损失、结束最初的头寸、在交易指标揭示给你一个客观的进入信号后重新建立多头或空头头寸。

总之,如何称呼这一基本的交易策略并不重要:持有有利头寸,结束损失头寸;或强势买入,弱势卖出。重要的是你必须清楚地了解这一策略,鉴别出强势和弱势,并以一种连续的训练有素的方式运用这一策略。

第五条 学校的图书资料以招标采购为主要方式,一般每年进行1—2次。


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