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发布时间: 2020-10-29 11:19 来源: 书籍网 作者: 委屈要哭 


波涛先生的《系统交易方法》等三本书和V . K SHARP 先生的《通向金融王国的自由之路》都是好书,我从波涛先生的《系统交易方法》等书中学到了很多东西。在当时国内相关书籍相对罕见的环境下,书中所表达的系统交易方面的许多理念,原则和概念使人耳目一新,直到今天我还在向初涉系统交易的朋友推荐。但我们读书的目的是交易,一本书对你是否有帮助关键是你能不能取其精华为己所用,突破其局限免受误导。在投机市场上每个人都是按照自己的信念做交易。没有绝对正确的理念,更没有唯一正确的方法。关键在于是否适合于你。你,才是关键。这绝不是车轱辘话,而是有其深刻的内涵 。只有当你真正理解并把握作为交易者的自己之后,你才真正在朝着成功的道路上前进。
在此结合我的一点经历也谈一谈波涛书中的几点局限。在开发交易系统的过程中我曾经走过一段弯路,概括起来有几大误区。先谈其中一点那就是:
片面追求正确率 波涛先生在《系统交易方法》中写道:有人倡导‘以一次巨大赢利补偿九次小额亏损 ’。这种投资理念是相当危险的,. . . —个稳定的交易系统,至少应当使盈利次数比率大于50%,即盈多亏少。. . . 当盈率小于50%时,系统在市场分析上已不占优势,而是依靠风险控制技术取胜。-P 81 在我刚刚开始研究交易系统时,波涛的这段话很对我的胃口。我曾经把65%的正确率作为自己开发交易系统的最低取舍标准。我想波涛的系统能够有83%的正确率,我最低也该有65%吧。为了让我的系统在数个市场的五六个品种的交易检验中能够达到标准。我花费了极大的精力苦心求索,甚至按照书中的思路研制出自己的浮动波长的周期分析技术,我按捺不住兴奋以为成功在望。哪知在检测中该系统表现较好但在实战中并不达标。正像波涛在书中说的:由于价格波动中随机性部分的强度远远大于非随机性部分、使得交易系统的研制成为一种非常困难的工作。同时,价格波动中无论随机性部分或非随机性部分的统计特征都存在相当程度的不稳定性,使得交易系统的维护成为一件非常困难的工作。. . . 一方面,投资家必须有对按照交易系统发生的局部的甚至是连续的失败保持强大的心理承受能力;另一方面,投资家又必须有能力修正旧的交易系统以至开发出新的交易系统。――P6
想想波涛先生说得真对。为了在实战中维持较高的正确率,我需要不断的去维护系统,以至开发新的系统。. . .我陷入了怪圈,我在市场的随机性和自己的心理承受能力方面腹背受敌 ,我苦不堪言。一段时间下来,总体亏损 。好在是实战测试,仓位很小,未伤皮毛。 正当我一筹莫展时,我读到了V . K SHARP 先生的《通向金融王国的自由之路》。在此之后才认识到:片面追求高正确率是投资人的一种心理偏向,从某种意义上说它堵塞了你我这样的普通人走向成功的道路。书中写道:我们的投资中存在着一种非常强烈的想要正确的心理偏向。对于大多数人来说,这种偏向极端无视其方法的总体目标是想要获得利润。它阻碍了我们达到真正的潜在利润。大多数人有压倒一切的想要控制市场的欲望,而最后是以市场控制他而告终。 是啊,我们的总体目标是想要获得利润,高的正确率并不是我们获得利润的必要条件,换句话说,较多的失败和止损是我们面对市场的随机性所必须付出的代价,是做生意必须付出的成本。在市场分析上不占优势无关紧要,而正的期望收益和适当的头寸调整才是成功系统的要素。而这两者在波涛先生的书中虽有提及但却没有强调,更没有加以详细的阐述。好在老范的书中这些都有详细而全面的论述和解释,甚至还有很多具体的参考方案。任由你个性选择,识不识货就看你自己了。相比之下波涛先生的书原则,概念一类的东西多,与国内一些书比好出很多,但很多东西没有详细解释,更没有注明出处。怕泄露商业秘密?不得而知。
我当时想,自己能力不够,还开发不出高正确率的系统,那就退而求其次,按老范的方案尝试一下低正确率(50%以下)的系统。于是我重新捡起曾经由于正确率较低而被我枪毙的另外两个方案。 后来的结果出乎意料,在放弃了对高正确率方案的追求后,很快就找到了具有较高的正的期望收益的交易方案,加上合适的头寸调整模型后,其总体收益和最大资金回撤均令我满意。最重要的是,由于方案建立在对市场波动特征(这一点得益于波涛书中反复的提及,但请不要指望书中会有直接的答案)的深刻把握上,其稳定性和多市场的适应性比较好,系统的核心部分几乎不需要修正和维护。这一点从根本上扭转了我过去两面受敌的局面,不再把主要精力放在修正和维护系统上面,而是把主要精力放在了对市场机理的深刻理解和把握上,放在不断提高和完善自我的心理素质上面。我感觉自己的力气用到了实处,感觉向着成功的方向前进了一大步。
以年为单位,该系统正确率在40-55%之间,最大资金回撤率在20%。年回报率与最大资金回撤率的比在3/1—5/1。前三年三个市场五个品种的数据测试通过后,去年的实战测试实实在在地获了利。 这样的系统,若按照波涛先生的理念是断然不可接受的,至少波涛先生决不会推荐这样的方案,但确是象我这样能力的人容易上手的方案。请注意,不是说波涛先生倡导的理念有错误,而是说有一定的局限。因此,因人制宜,换一种思路是明智的。
进一步的阅读表明:类似的系统(指低正确率,高风报比率的系统),在国外长期获利的市场高手看来是很正常的。去年我读了MICHAEL COVEL的新书《TREND FOLLOWING》。在那些举世公认的市场高手中几乎人人都按自己的系统操作(完全机械的或非完全机械的),但却没有人声称其成功在于拥有高正确率的系统,相反强调正确率不重要或声称其正确率在50%以下的大有人在。而在国内的投资论坛上,但凡持有这一类观点的言论都不会受到众人的认可。那些明星般的高手动不动就是百发百中,一剑封喉。对他们来说甚至连止损都是多余的。而老范的经典之作如若提起也经常受到众人的冷落以至于遭到高手们的痛斥。想一想,这说明了什么? 接下来如有空,再谈一谈波涛所说的薄利多销和暴利原则的分野。

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  有两本书我曾一再阅读,至少每本阅读有五次之多。第一本就是《一个股票交易者的回忆录》,书中描说了交易策略并且对杰西?利沃默进行了探讨。很显然,利沃默对于该书的任何一位读者都不再陌生了。另外一本书就是孙子所著《孙子兵法》,该书较利沃默而言更为深奥难懂。这部著作是2500年前的一位富有传奇色彩的国内将军所著。这本书最初是作为战场致胜的论文而做的,如果你只从字面上阅读该书,会发现这本书中的故事是关于武装的军队、火攻、古老的兵器以及2000年前的战役对策的。但是,人们现在阅读并在世界范围内加以研究的这本著作的意义早已超过了其最初创作时的意图和目的。
  
  《孙子兵法》可称得上是当代最具影响的有关策略方面的著作,在过去的2000年里在亚洲,不仅是军事领导和军事战略家,现代的行政长官和政治家也在满怀激情地研究此书。比如在当代日本,领导者们把这一古老的经典著作令人惊叹地成功地用于现代商业和政治中。实际上,许多人都觉得战后日本的成功是孙子一句名言的真实写照,这句名言是:不战而屈人之兵,善之善者也。
  
  除了政治外,《孙子兵法》广泛地用于具有普遍意义的竞争上,从人与人之间的竞争到国与国的竞争各种不同的层次。其根本目的是通过通晓物理、政治、矛盾心理学,尤其重要的是了解自己本身来达到天下无敌、不战而胜以及获得不可战胜的力量。
  
  读《孙子兵法》,应以道家那种讲究精神的传统为背景,此书可作为对人性洞察力的源泉,以及解释是什么使某些人成功,而另外?些人却失败了。道家认为生活本身是各种相互作用的力量的复合物,从而促进了物质上和精神上的进步。最重要的是,《孙子兵法》是一种工具,它有助于理解冲突与转比的真正根源,有助于理解约束和耐心以及成功与失败。很肯定地说,这是一段最为雄辩而又引人注召的表说。但是,我们的兴趣是在金融方面,而不是政治也许社会方面。因此,让我们再读此书,看一看其对股票及商品投机者有何指导意义。
  
  大约2500年前,孙子写道:知彼知己者,百战不殆。
  
  其实,你在这些金融市场上运作的时间越长,你就越可能把这些市场视为巨大的战场。把交易视作战斗、战争。尽管并不存在着弓箭手和剑客们埋伏在下一个山头准备切断你与主力的联系,但在金融舞台上,你会发现自己处在一种异域的、不友好的环境中,其中有许多参与者随时准备把你同你的资金与自信心分离开来。因此你必须对市场有一个全面的了解;具有相当水平的经验只是整个战斗的一部分,你还应不断回想自己的行为,以便从以前的各种战斗中汲取有价值的经验教训。事实上,单就把市场看成战场这一描说上看,也进一步证实了人们对引用孙子兵法的信赖程度。正如孙子所说,你必须知己,而这一点在金融投机中是再重要不过的了。
  
  孙子曰:夫未战而庙算胜者,得算多也;未战而庙算不胜者,得算少也。多算胜,少算不胜。
  
    你是否注意到这样一个事实:当你稍小提前准备建立也许对冲仓位时,如果这一行为是建立在谣言、传说也许小道消息上,较那种事先估测所知道的事情的每一个方面并把决定建立在对所有因素细致入小的研究上的情形而言,成功的可能性要小得多,当然,在我自己的交易中我已经注意到了这一事实。
  
  孙子曰:夫钝兵挫锐、屈力殚货……虽有智者,不能善其后矣
  
  除非你感觉财力雄厚并有信心能控制事情的结果,即能带来高利也许仅遭受小损失,否则你就不要进行交易也许做出投资决策;而且,如果你在这次战役中未能获胜,但你有信心,知道总体而言,你能够成功,那么你就应继续进行另外一次战役。
  
  孙子曰:兵之债主速,乘人之不及。
  
  如果你在市场上进行交易,不管你是日交易商还是仓位(长期行为)交易商、一旦你从你所使用的任何一个时机选择指标中获得可操作的信号,那么你应毫不犹豫地进行这次交易,而且要迅速。当别人还在等着找出某一特定的行情变动发生的原因时,你应当已经处在市场中,下达了交易指令,并按照你所采用的策略行事。这是一种快步的竞赛,你必须勇敢,并且一旦你的信号指示你采取行动时,你就立即执行。这不是犹豫也许害怕的时候,不要怕犯下错误,因为你的止损指令不会使你遭受很大的损失。但是,如果从你所相信的技术分析面方法中你得到了确凿的交易信号,你仍感到害怕,这样是没人能帮你的。
  
  孙子曰:故杀敌者,怒也;取敌之利者,货也。
  
  每当我经历一场艰难而漫长的战役,而我的决策又很聪明(也许说很幸运),我常常奖给自己一些能带来满足感的有形物品.这可能是一次比较特殊的晚餐,也许象最近,我从自己所赢得的一场高利交易收益中买了一架我向往已久的照相机。这一策略的最集中表现恐伯要算下面这件事了:当我持有的巨大的铜的多头仓位在经历了长达9个月的市场涨跌之后最终赢利时,我买了一艘漂亮的46英尺内燃机发动的帆船。当最终结清该仓位并一次性支付帆船买价时,我的满足感真是不胜言表的。
  
  孙子曰:防患于未然,防小杜渐当你仍在进行纸上交易并准备你的策略时,在你安静、安全的办公室里计划着金融战役是更为容易的。整个战役的每一方面都应加以研究和估算:如果行情上行……如果行情下行应该做些什么?在哪方面以及怎样增加仓位(金字塔)……在哪方面以及怎样减少仓位的规模?如果所待仓位变得不利,你是立即解除该仓位,也许者你会再次进入市场持有反方向的仓位?交易的这些以及许多其它方面都应在巨大的金融风险形成之前提前分析并估算出来。提前在纸面上做这些分析是很容易的;但一旦你承担了责任,投入了资金和自我,这些要做起来就相当困难了。
  
  孙子曰:强身而不为其所困,养心而不为其所扰,处世而不为其所侵,谋事而歹为其所患。
  
  一般,除非无论从心理还是从身体上我们都感觉很好时,我们进行交易是不能达到最佳效果的。一个人处于近乎最佳状态时并不是最好的。交易成功,就如同体育竞技、音乐演奏也许棋类比赛要取得成功一样,需要一个人达到心理和体力上的最佳状态,注意力集中以及有约束能力。如果你不具备上说条件,你应当清楚,在此情形下,你应处在市场之外直到你清楚地知道你已达到了自己的最佳状态。同样、不要让外界影响干扰你交易上的注意力。
  
  孙子日:故善用兵者,避其锐气、击其惰归,此治气者也。以治待乱,以静待哗,此治心者也。
  
  与此相应,我要讲一下利沃默曾描说过的一件事:他的一位自命不凡的交易伙伴决定从其市场利润中为其女友买一件皮外套。地连续几次遭受损失之后,另一个人接受了这一测试并试图赚得这件外套,但他也同样失败了。最后,这一群人中的其他人也都这样尝试了,但他们都遭受了同样的命运并最终放弃了这项计划。总的结果是,这件$2000的外套总共花费了他们大约$40000,而且到了最后这件外套仍未能买成。*推测就能赚钱并不容易;但是当你以一种有防备的、超然的以及完全的注意来取得这一想要得到的东西时就会相当可行的。如果你想得到乐趣,过得高兴,做点别的什么事;但一旦你在市场上操作时、一定要严肃认真,按逻辑办事。最后,孙子还告诉我们要保持客观,以冷静的态度估计事物情形,以及经过认真计划的行动所具有的优势。让我们再回来看看利沃默对于当代交易策略的类似解说。
  
    能够判断准确并且坚持自己的判断的投资者是不同凡响的。我发现这是最难学会的事情之一。但只有市场操作者紧紧掌握这一本领他才能赚取高利。一个经过训练的交易者要赚取百万美元,较对交易一无所知的交易者赚上几百美元要容易得多,这句话确实道出了真理。

“图书进班级”,就是打破以往学生来图书馆借阅模式,改为图书馆将图书送进班级书柜以方便学生阅读的模式,这样可以解决了很多学生没有时间来图书馆借书的问题2007

十一、 长线与短线

常有人问我,长线和短线交易相比较,哪种更有利可图。显然各种方法都会有赞成和反对两方面的意见。我的回答是:你应当运用任何一种为你工作最有效的方法来交易。

我在自己的交易中一直坚持一种双重策略,即:在盈利的头寸上我是一个长线交易商,在相反的头寸上我是一个短线的交易商。如果市场朝有利方向移动(你所持有的头寸与当前趋势一致)的话,你的交易头寸是有利的,可以尽量长时期地持有头寸。不要试图只在天价和地价才进行交易,因为这洋做,整个交易不具有连续性。但如果你认定你的头寸与当前趋势相逆,损失在增加的话,就该及早退出市场。

有利的头寸应持有多久?能多久就多久。在小麦和铜的交易中我赚取了最大利润,持有头寸约9个月。我曾经持有糖的多头寸达5年之久(见图 ll— l):当然,在每次合约期满之前,我必须滚动多头地位,有时候在市场发生极度逆行回衣炮弹落时止损出场,但总是尽快地返回。

市场如果看来比以前更难赚取丰厚的长期利润的话,那么这一缺陷与市场的关系少,而与运作者本身关系大得多。从事证券和商品交易的大多数技术交易商们越来越重视短线交易和微观定位交易,主要原因有以下两方面:
a.巨额投机资金被抛人市场,同时市场又缺少足够的深度和机构参与者来吸收注人的巨额指令,从而使市场价格变动表现出更大的易变性和随机性。
b.强大微型计算机和软件程序被广泛使用使短期交易顺利进行,这使许多技术操作者认为,这是交易场所和较优交易途经的新潮。

的确这是一个使用计算机来一点一点绘制图表的时代,它与当前行市联网,在每一交易节的每一时刻及时进行数据修订。任何交易商只需付出适当的月度费用,就可以得到一份5分钟(或不到5分钟)的条形图,图中插入有你想要的任何技术指标.通过交易商的彩色监视器迅速连续地闪现,或是用硬盘复制下来。试想一下,仅仅依据一个在交易节的单独的30分钟片断中形成的三顶形态来进行交易就可以了。

最近我得到一个这种微观分析的生动事例。一个交易商打电话给我说,他在恒生期货行情中认出一个头肩顶形态,问我是如何看等的。我只能回答:你所说的是什么样的头肩顶形态?你所说的是个什么样的市场?实际上,我一直在观察他所指的那个市场,该市场牢固树立着坚挺和活跃的上升趋势。我在其中做了多头,没有发现任何与顶形形态点滴相似的迹象。在我的进一步询问下,这位先生承认他所说的顶形形态只在那天上午的短时间内出现过。我提醒他,他观察到的是持续强劲牛市中出现的极微小的价格并合,我对他所分析的内容没什么印象。我建议他找个合适的点买入,而不是卖出。市场的变动方向显然和我的估计一致,到闭市时,我们又记录
一个新的高位。这位交易商所说的三顶形态已被隔断,就好象从来末存在过一样,而它的确不曾存在(见图 ll一2)。

这位交易商使用的微观定位方法进行的短线投机,与长期头寸交易的方法恰好相反。长期头寸交易为持续的获利及限制风险提供了最佳机会。坚持着重于长期趋势的交易策略可以避免受隔天市场噪音的影响而分心,确保对市场趋势有良好的调整。那位坐在5或3分钟的点图前的交易商又如何能够对市场有个平衡的洞悉呢?对他来说,3或4个小时就是长期了。

在我所进入的大多数市场中,我发现重阅长期图表非常有用。长期图表是指周甚至月度的条图(参见图 ll一3)。对长期趋势的观察使我对市场活动有了一个更平衡全面的了解。有时我也疑惑,相对于那些跟从短期的5或10分钟,甚至是点图的人而言,到底会有多少人看这种长期图表和指标呢?我看不会大多的。

在交易策略中融入短期和长期技术。对于进取型和有经验的交易商来说,这种交易方法很有意思。它将短期和长期指标包含在一个可行的交易方法之中。但我在开始时要强调一点:这项技术不是对所有交易者都适用,尤其是不适用于初入市者和经验不足的人。

在新的历史时期,如何紧紧把握住机遇,进一步促进教育装备的创新与发展,促进学校与厂商间的交流与合作,提高各级教学机构的技术装备水平是摆在教育装备生产、使用者面前的一个重要课题。


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