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发布时间: 2019-12-06 15:50 来源: 书籍网 作者: 张毖玉 


第 10 章
如果我们认识到了自己的错误,那就比我们分析成功的原因更 有益处。但所有的人都会自然而然地想逃避惩罚。当你犯了什 么导致失败的错误,你不会希望再来一次,所有在股市上的错 误都在两方伤害你:财产和自尊。但我想告诉你一些奇怪的事 :交易商有时犯错误时,心里是很明白的。犯了错以后他又会 问自己为什么,当受惩罚的痛楚过去了,经过长时间的思考, 他可能会弄清楚自己是怎样,在什么时候,在什么地方犯错的 ,但他却还是不明白原因为什么。他只是骂自己一句然后就置 之不理了。
  当然了。如果一个人又明智又走运的话,他不会犯两次同 样的错误,但还有成千上万种差不多的错误就难保不犯了。错 误实在太多了,每当你想看看自己是不是会做傻事时,可能就 正有一个傻事潜伏在你身边。
  如果让我告诉你我第一次上百万美元的错误,那就得从19 07年10月过我当上了百万富翁说起。就我的交易来说,一百万 只不过意味着多了点积蓄,金钱不会给生意人带来更多的舒适 感,因为,无论贫富,他都可能犯错,而这永远都是令人不快 的。而当他行事正确时,金钱不过是他的工具罢了。亏钱从来 没对我产生过什么困扰,我第二天就可能忘了。
但是犯错误而不立即接受亏损就不仅仅是财产上的损失了,也 是对灵魂的伤害,你还记得迪克逊G瓦特斯的讲的一个小故事 吧:一个人非常地紧张,他朋友问他到底出什么事了。
  我睡不着觉。紧张的人说。
  为什么睡不着。朋友问。
  我手上的棉花期货头寸太大了,一想起来我就睡不着, 弄得我筋疲力竭的,怎么办呢?
  卖了吧,把头寸减小到你能睡个安稳觉为止。他朋友 回答说。
  通常来说,人能够很快适应环境,以至他会忘了前景。他 感觉不到太大的变化,也就是说,他也不太能回忆起不是百万 富翁是什么感觉,他只记得有些现在能做而那时却无能为力的 事。每一个年轻人或正常的人都用不了多长时间就可以忘掉贫 寒时的生活习惯。而忘记富有的生活需要的时间要长一些。我 认为因为金钱会带来欲望。想要更多的钱我的意思是当一个人 从股市上赚到钱以后,他很快就会改掉节俭的习惯。但当他没 钱时,想改掉乱花钱的习惯却需要很长时间。
  1907年10月当我结束了空头,开始做多,我决定放松一段 时间,我买了一艘游艇,计划去南部海域巡游一圈。我对钓鱼 非常着迷,总计划着要去大钓一场,我总是盼着能去,希望有 一天可以成行,但我没去成,市场总不让我走。
我一直同时买卖股票和商品期货。我还是个少年的时候,就开 始在对赌行做期货交易了。这么多年以来,我一直在研究期货 市场,但可能没有研究股市那么专心,事实上,比较而言,我 更倾向于做期货,这与期货更具正统性无关。虽然,期货的确 要正统一些。但期货比股票更具冒险性。用虚构的理由来对抗 期货市场的价格趋势,成功只会是短暂的。因为最终获胜的还 会是事实。因而,就象做平常的生意一样,交易商总会在研究 、观察中得到回报。他可以观察并权衡形势,他同别人知道的 一样多,他用不着抵御内幕集团。在棉花期货市场或是小麦、 玉米市场,没有分配红利这回事,长期以来,期货价格就不是 被垄断着的,而是由供求法则决定的。做期货的人只需要了解 供求情况、现况与前景。他用不着象做股票那样要对许多事进 行猜测。因而期货总是更吸引我。
  当然,所有的投机市场都有相同之处。行情走势的分析技 巧是相同的。对任何乐于思考的人来讲,其实是相当明确的。 如果他多问自己几个问题,考虑一下条件,答案自己就出来了 。但人们总是懒得问问题,更别说找答案了。在所有游戏中, 唯一真正需要在行动前做的就是做好准备,有些人在用他一半 的财产冒险时,思考的时间还不如买一辆平价汽车的考虑的久 。
分析行情,但也并不象看起来那么难。当然还是需要经验,比 在头脑中有一定的基本原则来得更重要。分析行情并不在于得 知运气好坏。行情走势可不会告诉你下星期四下午一点三十五 分你肯定会值多少。分析行情的目的在于探知,首先是如何, 其次是在什么时候交易,也就是说,应该买入还是抛出,这对 股票、棉花、小麦、玉米、燕麦同样奏效。
  你观察着市场,当然是通过行情记录机记录的价格走势, 只有一个目的:确定方向,也就是价格趋势。我们知道,价格 会根据遇到的阻力上升或下跌。为了简洁的解释一下,我们可 以说价格,象其它所有的东西一样,沿最小阻力线运动。它们 总会怎么容易怎么来,因而如果上升的阻力比下跌的阻力小, 价格就上涨,反之亦然。
  如果股市平稳地开市,后来无论发展成为牛市还是熊市都 不应该感到困惑。对一个头脑敏捷、眼光犀利的人来说,趋势 是很明显的。总想用理论套事实的交易商是非常不明智的。知 道市场到底是牛市还是熊市,他就知道到底应该买入还是抛出 。一个人如果在市场起行之初,你就应判断出方向来。
  举个例子来说,假设市场象平常那样上下起伏。在十点的 范围内波动:压力点为130,支撑点为120。有可能当它跌到支 撑位附近时显得非常虚弱。而在上升阶段,上涨了八点十点后 ,它可能看起来非常强势。一个人不该由于某种迹象就被吸引 去交易,他应该等行情记录告诉他时机是否成熟。事实上,人 们看股票便宜就买,看股票贵就抛,已损失了成百上千万美元 。投机者不是投资者,他的目的并非追求稳定的回报,而是从 价格的起落中获利。因而需要决定的是在交易时最小阻力的位 置,他需要等待市场自己确定自身的支撑和阴力位。因为这是 他的交易指南。
  阅读行情走势起让你看出在130时抛出比买入强,市场接 着开始调整。于是那些对行情分析一知半解的人认为价格会一 直涨至150,于是他们就买入了。但当价格回调时他们或者坚 持,或认赔又反手做空。到120时,在价格有较强的支撑,买 入又胜过抛出,价格上扬,空头又认赔了。人们经常被上下扫 荡,他们总是不吸取教训,让人尺惊讶。
  最终总会有什么事发生使得上涨或下跌的力量强大起来, 而阻力的最高点也上升或上降,也就是说,头一次在130的位 置买入比卖出强,或在120卖出比买入强。价格会冲破波动区 间继续前进。总有许多市场人在120时做空头,因为市场看起 来很弱,在130时做多头,因为市场看起来很强,当市场反期 道而行时,他们将被迫认赔,正是这些人使支撑和阻力位更明 确了。而那些聪明又耐心的交易商等待着趋势成立,他们会得 益于对基本条件的分析,也会得益于那些斩仓客对市场的推动 作用。斩仓客的买卖指令常推动市价沿最小阻力点波动。   在这儿我所说的虽然并非精确的定理或投机的公理,但我的经 验正是那些突发事件,也就是那些出乎意料判定的事件,无论 我的头寸是否基于对最小阻力线的判定,突发事件总会对我有 所帮助。还记得我给你讲过的在萨拉托加发生的太平洋联盟交 易吗?我做多头是因为我发现最小阻力线正在上升。我应该坚 持做多头,而不该听经纪人说什么内幕人士都在抛出。董事们 心里所想的就是我可能不知道的事,但我能够而且的确知道行 情走势说,正在上涨!然后果然就是出乎意料的提高红利 ,股票也涨了三十点。价格如果到了164,的确看起来挺高, 但就象我以前说的那样,永远不要因价格太高而不买,永远不 要因价格太低而不愿抛出,价位高低从本质上来说,与确立最 小阻力线毫无关系。
  在实际操作中,你会发现在收盘后发布的重大消息往往与 最小限力线相一致。在消息公布之前,趋势就已经确定下来了 。在牛市中,人们就会忽略利淡消息,而利好的消息总是被夸 大,反之亦然。战争爆发以前,股市形势很不好,德国宣布了 潜水艇政治。我做了十五万股空头。倒不是因为我听说了什么 消息,而是我一直沿最小阻力线交易。当然我利用了境况,在 那天就将空头平仓了。

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国外书籍装帧设计欣赏

  对接后的图书馆ILAS管理系统用途更加广泛、利用率更高
一、定义:
交易系统是指由相互关联底交易规则构成底完整规则体系。
1. 一个交易系统至少应包括两条以上底交易规则;
2. 这些规则应具有相互间底有机联系;
3. 这个系统能完成至少一个完整的交易周期。

二、设计步骤:
1. 策略的提出
自上而下还是自下而上

2. 对象的筛选
(1)、是否有足够的流动性,这将影响交易成本的高低、交易方法的选择范围、风险管理的效率
流动性的检查方法:价格运动的连续性、价差的大小、成交量的(相对和绝对)大小
(2)、是否有足够的交易历史
(3)、是否有足够的信息源
(4)、是否有足够的市场参与者

3. 策略的公式化
(1)、定义交易规则
(2)、定义变量和参数
(3)、程式化

4. 系统的检验
l 检验的原则
(1)、交易成本:包括手续费和执行价差
最小交易波长应当最好大于交易成本的5倍
交易波长小,交易成本大,单次交易风险小;交易波长长,相反
(2)、市场价格运动模式
A. 指令类型、成交机会和交易机会成本:指令灵活,实际交易成本高,交易机会成本低;反之,
B. 涨跌停板:停板导致市场失去流动性,会形成纸上交易同实际交易的差别
C. 跳空:理由类似停板
(3)、回波效应
(4)、突发事件:排除获利的原则、包括亏损的原则
l 数据的准备
(1)、完整性:系统操作信号的检验可以只使用一种价格成份,但是,风险管理规则必须使用全部价格成份
(2)、数据的连接方式:
l 检验的统计学标准
(1)、误差:样本数不小于30,对于日线来说,即为3-5年;
(2)、自由度:检验信号发生数目与交易规则数目之差;变量或者变量的限定条件增多,自由度下降,置信度下降
(3)、稳定性:系统交易结果的一致性
l 系统参数的设定
(1)、网点法:
(2)、单点法:
(3)、趋势消除法:
(4)、波谱分析法:
l 系统检验的内容
(1)、净利:应注意净利是否来自个别巨额获利,这可能意味系统不稳定
(2)、最大盈利和最大亏损:如果前者过大,应怀疑系统的实际盈利能力和稳定性;如果最大亏损额与平均亏损额之间差别过大,应进一步检查系统的风险控制能力
(3)、最大连续盈利次数与最大连续亏损次数
(4)、最大本金损失幅度:本金峰与谷之间的差额
(5)、总交易次数
(6)、盈亏次数比:如果盈率低于50%而最终盈利,那么系统不是依靠分析取胜,而是靠风险控制
(7)、平均盈利额对平均亏损额之比
l 检验报告

5、系统优化与噪声控制
(1)、优化陷阱:系统设计者根据测试数据的统计特征出发,使交易系统参数甚至系统测试规则与数据库达到相当接近的拟合。
如何识别:噪声水平是否过低、全局优化点与局部优化点的统计分布的峰值是否偏离过远、进行前瞻检验、多市场检验
(2)、系统的优化:
a. 微调交易规则:不改变原有交易规则的前提下,增减系统变量或增减系统限制条件
b. 微调系统参数值:系统参数的选定主要标准是考虑其是否符合对象的市场特征,着眼点不是侧重于系统自身的工作状态,而是投资对象的自身特点以及交易系统的工作能否反映这些特点,不是接受纯数学的搜索结果。微调是以选定的参数值为中心进行微调,而非全面重新搜索,微调中,如果优化目标没有跳跃式或显著变动,则说明系统有相当稳定性。
(3)、噪音控制:交易系统给出的虚假信号即为噪音。

6、后期维护
(1)、外推检验:对先期检验之后的数据或者多市场数据进行再检验。
交易系统在非主要投资市场时,其盈利水平可以下降,但总体不能成为一个亏损系统。
连续最大亏损次数不应在统计上发生显著变化,即亏损交易的集串(clusters)数目增加而不是集串本身显著加大。如果集串规模发生限制变化,预示交易系统从结构上对市场不适应。
(2)、实战检验:
(3)、检测与维护:

背景

这是波涛写的一本关于电脑系统交易的书,写得不好,不痛不痒的,但这是国内当时最早的一本关于系统交易的书。

庆幸的是,我们的同学们给有可能需要帮忙的宿舍,留下了联系方式,以便我们跟进后续的工作漫画

十四、 创建并运用一个交易系统

本章开头我要说的是,在所有损失当中,最严重、代价最大的损失要算丧失自信。成功的交易绝对要从自信开始,你自信:

a)你有能力进行成功的交易;

b)你有能力克服过去阻碍你成功交易的恶习;

c)你有能力学习,能在一定的指导下成功地运作。

投机交易中,一个成功的、盈利的交易结果要取决于众多的因素。前面我们已经讨论了它们中的大多数。这项考查,即:着重于创立并运用一个交易体系,并将它与健全的资金管理和风险控制相结合,将有助于把你推入赢家圈子中,交易体系和交易方法多种多样。实际上如果你问9个不同的交易者,他们喜欢什么详的交易体系,得到的答案既使不多于10个,也会有10个不同的答复。

我不敢说在过去的30年里已经研究过现有的全部交易体系,但我绝对能说我已经研究过它们中的许多。下面这些只是人们使用过的评价良好的技术体系中的一部分:

累积/分配(Accmulation/Distribution)

平均真实区域(Average True Range ATR)

渠道指数(Commodity ChanneI Index)

定向移动指数(DirecCional Movement lndex)

代数平均(Exponential Averages)

肯特纳渠道(Keltner Channei)

威廉姆斯 R线(Williams% R)

冲量(Momentum)

简单平均(Moving Averages,Simple)

代数平均(Moving Averages,Exponential)

交易余额(On Balance Volume)

器(Oscillator MACD)

抛物线(Parabolic Stop)

相对强度指数(Relarive Strength lndex)

随机(Stochastics)

线(Support and Resistance)

变异性止损(Volatility Stop)

交易量(Volume)

波林戈带(Bollinger Bands)

这张单子实际上不会有尽头,新的公式和指标仍旧在不停地开发出来。我的技术分析方法可以被最好地概括为 KIS方法。

同学们不怕脏不怕累,高标准高效率的完成了图书分类上架工作,并将桌椅再摆放整齐才离开


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