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发布时间: 2019-12-22 15:31 来源: 书籍网 作者: 杀掉过去 


第一次阅读长阳给我的《幽灵的礼物》的翻译稿时,我就有一种似曾相识的感觉,那种交易员和交易员之间的心灵感应。所以,我立刻答应给长阳写个书评,把这本好书推荐给读者朋友。可惜交易、写作、讲课等诸事缠身,无法兑现给长阳兄的承诺。今日下决心抽出点时间,弄出一篇来,也算是个交代。

《幽灵的礼物》规则一说:在市场证明我们的交易是正确的以前,已建立的仓位必须不断的减少和清除。即正确的持仓方法是,当仓位被证明是正确的时候你才持有。
我在多年的操盘生涯中也形成了一个自己的交易习惯:每天收盘以前,仔细的审查一遍自己保留的仓位。凡是感觉可疑的,有问题的单子,一律清除。而只持有自己认为有前途,有信心,而且最好是有浮动赢利的交易。仅仅因为这一看似简单的习惯举动,不知让我躲过了多少次无谓的、莫名其妙的损失。
触发我制定这条交易规则的直接原因有几个:1、我的经验表明,因为期货投机的高风险,勉勉强强、可做可不做的交易,还是不要去做为妙。2、投机者应该把自己的精力集中在一些符合自己的思维框架、个性习惯,非常有把握的市场机会上。没有必要在一些令人伤神的亏损交易上冥思苦想,希望转危为安。一刀砍了它,也许你就立地成佛了。

如果你还在照顾损失的伤口,忙着救火,势必无暇寻找其它的机会。最后的结果可能是更大的损失。认赔相当于抛弃痛苦,让情绪平静下来,提高控制能力,使你得以继续交易。

我在《独自徘徊》P83中曾经讲过两个自己交易的例子。
在北京绿豆期货交易中,有一次,在我买入以后,市场价格就一直在我买入价附近徘徊。既没有赚,也没有亏。有时候,看起来涨势就要来了,过了一会,市场又恢复到原来半死不活的状态。平仓出局吧,又生怕错过随后的上涨行情,我觉得可惜。不平仓吧,又对市场的表现不满意,还有点担心。就这样,在内心的矛盾冲突中,我患得患失地度过了两天。第三天尾市,情况还没有什么改观,我的单子依然没有利润。按照三天操作规则,我下定决心,平仓离场。
令人惊奇的是,第四天早上,市场开盘不到5分钟,绿豆期价就暴跌100多元。如果我没有在前一天果断地平仓,这下就要吃大亏了。
另外一次是在海南橡胶市场。有一天,和我在同一个营业部的那位大学同学给我拿来了一张橡胶走势图。我看见她在图表上画了很多趋势线,还用红笔表示出市场的阻力和支撑位置,显然,她仔细研究过橡胶走势。她认为橡胶期货在剧烈下跌以后,很可能出现反弹行情,做多肯定有利可图。
我非常相信她的判断,当即买了100手。但是,在我买进以后,橡胶市场的走势似乎和我同学的预测不太一样。没有上涨的迹象,而是在原地踏步。到了第三天,我再也不想等下去了,赚了很少的一点钱就平仓了。过了几天,我当初买入的那个品种就开始下跌,后来跌得惨不忍睹。如果我没有运用三天规则主动平仓,这笔交易亏损是一定的,只是亏多亏少而已。

一般说来,止损有价格止损和时间止损两种。我书中的例子,采用的是时间止损法。因为持有的仓位好几天没有被证明为有利可图的,我用三天规则把自己拉出了泥潭。
对于一个新手来说,价格止损和时间止损方法虽然是被动的,但是简单实用,可以强制性的清除可能带来巨大伤害的头寸。当然,效果不一定是最好的。
《幽灵的礼物》的规则一,不是价格止损法,也不仅仅是时间止损法,它需要投机者在交易技术方面有相当的功力,包括对交易的本质问题的理解、市场感觉、经验等等。所以,它可能会让大多数人无所适从,但对有些人非常有价值。顺便说一句,我觉得规则一不但适用短线交易,也适用中长线交易。我上面谈到的例子,在某种意义上,就是规则一在中线交易中的运用。

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  The Complete TurtleTrader The Legend The Lessons The Results

  《真正的海龟交易者--传奇,传授和传承》中英对照版

  本翻译内容仅供投资者学习用,不可用于任何商业目的,张轶不负任何法律责任。

  张轶翻译制作中英对照版word。版本越新,内容越完美。

  版本:2009年01月22日。

  校对:网友鹰寂长空--一名热心的警察,他为本书做出了大量文字上的美化工作,包括书名。他说这是送给大家的新年礼物。昨天半夜出勤,今天凌晨3点他才下班,上午告诉我,这个版本应该可以了,就匆忙上班去了。

  Michael W. Covel

  作者:迈克尔W卡沃尔

  For Jake

  献给杰克

  Home plate collisions and winning are all that matter

  本垒打和赢钱一样重要

  Every morning in Africa a gazelle wakes up. It knows it must run faster than the fastest lion or it will be killed. Every morning a lion wakes up. It knows it must run faster than the slowest gazelle or it will starve to death. It doesn’t matter whether you are a lion or a gazelle. When the sun comes up, you better start running.

  African proverb

  在非洲,每天早晨当羚羊醒来时,它知道它必须比最快的狮子还要快,否则它就会被杀。每天早晨当狮子醒来时,它知道它必须比最慢的羚羊快,否则它就饿死了。你是狮子,还是羚羊,这个不重要。当太阳起来时,你最好快跑。

  非洲格言

  目录

  Preface

  前言

  Acknowledgments

  感谢词

  1 Nurture versus Nature

  第01章 天生的,还是后天培养的

  2 Prince of the Pit

  第02章 交易场内的王子

  3 The Turtles

  第03章 海龟们

  4 The Philosophy

  第04章 理念

  5 The Rules

  第05章 原则

  6 In the Womb

  第06章 在酝酿中

  7 Who Got What to Trade

  第07章 资金分配问题

  8 Game Over

  第08章 实验结束

  9 Out on Their Own

  第09章 他们只有靠自己了

  10 Dennis Comes Back to the Game

  第10章 丹尼斯又回到了交易界

  11 Seizing Opportunity

  第11章 抓住机会

  12 Failure Is a Choice

  第12章 失败是一个选择

  13 Second-Generation Turtles

  第13章 第二代海龟

  14 Model Greatness

  第14章 榜样的伟大

  Appendix I Where Are They Now?

  附录1 他们现在在哪里?

  Appendix II Related Websites

  附件2 相关的网址

  Appendix III Turtle Performance Data

  附录3 海龟的业绩数据

  Appendix IV Turtle Performance While Trading for Richard Dennis

  附录4 海龟们帮丹尼斯交易时的业绩

  Endnotes

  尾注

  About the Author

  关于作者

北京市新闻出版局今天宣布,为了营造全国首善之区的良好文化环境,将启动“北京市出版工程”,有关2008年北京奥运会、服务“三农”、加强和改进未成年人思想道德教育、城市安全生产与生活等四大类读物将作为重点扶持的出版项目林夕

经历两次大股灾的专业投资人

  《金钱与艺术》(So For,So Good--The First 94 Years)这本书的作者罗伊纽伯格(Roy Reuberger是美国专业机构的投资人,他经历了1929年和1987年的两次大股灾。
  写《So For,So Good》自传时(1997年),纽伯格已是94岁了。在1929年时,他才25岁。

研究金融史,就是寻求避免金融灾难的大智慧。虽然股灾、房地产泡沫破裂等经济灾难很少发生,但一定会发生。一个人运气好的话,可以逃过金融大灾难。但一般人极有可能遇上一次。不过,人生一般也只会遇到一次大灾难,除非你运气太坏。这也就是说,避免大灾难的智慧一般不可能从直接经验中获得。
金融史为人们提供了很多灾难发生的特征,尤其是亲历事件的人的自传更可以为我们详细描述切身感受,而《So For,So Good》就是这样一本书。

六十八年的交易原则

如果你觉得错了,赶快退出来。股市不像房地产那样需要很长时间办理手续,才能改正。你是随时可以从中逃出来的。

在你真正成为一名投资者之前,你也应该检查一下身体和精神是否合格。好的身体是你做出明智判断的基础,不要低估它。

个人投资者对一支股票的影响,有时会让它上下幅动10个百分点,但那只是一瞬间,一般是一天,不会超过一个星期,这种市场即非牛市也非熊市。我称这样的市场为羊市。有时羊群会遭到杀戮,有时会被剪掉一身羊毛。有时可以幸运地逃脱,保住羊毛。

羊市与时装业有些类似。时装大师设计新款时装,二流设计师仿制它,千千万万的人追赶它,所以裙子忽短忽长。

今天的股市需要弗洛伊德教授把它放在睡椅上分析一下。某些以往不曾有过的因素诱导着市场,使它过于神经质。

不要低估心理学在股票中的作用,买股票的比卖股票的还要紧张,反之亦然。除去经济统计学和证券分析因素外,许多因素影响买卖双方的判断,一次头痛这样的小事就会造成一次错误的买卖。

在羊市中,人们会尽可能地去想大多数人会怎样做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的,这样做是会错过机会的。设想大多数人是一机构群体,有时他们会相互牵累成为他们自己的牺牲品。

时机可能不能决定所有事情,但时机可以决定许多事情。本来可能是一个好的长线投资,但是如果在错误的时间买入,情况会很糟。有的时候,如果你适时购入一支高投机股票,你同样可以赚钱。优秀的证券分析人可以不追随市场大流而做得很好,但如果顺潮流而动,操作起来就更简单些。

牛市的时间一般比熊市长,牛市时,股价增长缓慢、不规则,可能比熊市更不规则。熊市则短促、剧烈动荡。但是市场终究是有一定规律的。股市很少连续超过六个月上升,也很少连续超过六个月下跌。

在牛市中,应该适当地抑制人们的贪婪心。华尔街有句谚语:牛市赚钱,熊市赚钱,猪市怎么办?你不可能101%的对,也不可能100%的对。你的目标应该是,在每一次大涨中,获得66.66%的机会。然后退出,重新研究新的股票。

你购买证券所出的价格没有什么不可思议的。人们在认识古怪的价格及价值重估理论时是相当困难的,而且不只是业余投资者认识不到这一点。许多投资顾问相信应该在公共事业股上做长期投资。但他们持有一支股票的时间过长了。我认为当股票价格攀升至一个偏高的价位,不管它是为政府雇员、教师还是其他人设立的退休基金都应该卖掉它。

虽然股价还没有到最高点,但如果你获利了,还是退出为好。伯纳德巴鲁克是能最好把握时机的投资者,他的哲学是,只求做好但不贪婪。他从不等待最高点或最低点。

华尔街有一说法,如果你持有一支股票的时间够长,就能赚钱。整体看,这么说是对的。但它不太适用于个体公司,因为这样的公司极易破产。

在这个时期,普通股票是最好的投资,但是在另一时期,也许房地产业是最好的。任何事情都在变,人们也要学会变,我完全不相信会存在一个永久不变的产业。

最后能使人痴迷的恐怕就算股票了。但它只是一张证明你对一家企业所有权的纸,它只是金钱的一种象征。

热爱一支股票是对的,但当它股价偏高时,还是让别人去热爱比较好。

在市场的评估中,应多关注百分比的变化而不是数量。下跌100个点虽然波动很大,但它可能只是指数的2%。

90%的投资者是牛市思维,熊市思维有背人们的获利想法,因此信者寥寥。美国人是不喜欢相信明天是世界末日这种想法的。但我总是认为,明天,任何事情都可以变。

我擅长熊市思维,我与乐观者们唱反调。但是,如果大多数人有悲观情绪,我就与之相反,作牛市思维;反之亦然,我同时做套头交易。

在六十八年的华尔街生涯里,我有30%的时间在犯错误,这当然意味着许多的损失;但我有70%的时间是对的。如果有一个投资者在所有时候都是对的,他或她就一定积累了全世界所有财富的绝大部分。正像你怀疑我那样,永远正确的投资者是不存在的,除非他是个谎言家。

现代经济社会中,我们不再留意《哈姆雷特》中波罗纽斯对他儿子雷欧提斯说的那句话不借钱给别人,也不向别人借钱。倒是这位父亲的另外一句:无论怎样,你应该正确了解你自己。却是一句很好的忠告。

在开始做公司分析之前,先研究一下你自己。对一个投资者来说,你自身的力量可以帮助你走向成功。

公司的分红派息也十分重要,需要加以考虑。如果它的分配方案是适当的,它的股价可以更是一个台价。如果公司分出90%的利润,注意,这是一个危险信号,下一次就不会分红了;如果公司只分出10%利润,这也是一个警报,一般公司的分配方案是分出40%-60%的利润。许多公共事业的股票的分红比率还会更大些。

许多投资机构并不真的重视分红,但个人投资者却把分红作为扩大收入的一种重要方法。

专业人士在日常的市场利用套头交易回避风险。有时新入市者做套头交易只是一场赌博。我不赞成这样做。但也没有法律禁止它。

1929年以后的几年里,我没有输钱,但确实有几年里我只是打个平手,但在这几年里我学会了许多东西。许多年后,我还可以感觉得到它的影响。多元化是成功法则中重要的一部分。不要只相信我说的,看看杰拉德罗布的著作吧,他曾经大肆鼓吹孤注一掷的。许多年前,他将全部资金投入纽约中心铁路和宾西法尼亚铁路股票,但这两家公司相继破产。


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