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发布时间: 2020-02-12 09:21 来源: 书籍网 作者: 无人问询 


我也许许见过客户犯下的每种可能错误;什么因素让他们亏损,什么因素让他们成功。
讨论主题
拟定交易计划
报复性交易
保持弹性的交易心理素质
风险管理

菲尔弗林是阿拉隆交易公司的副总裁。他交易任何会动的东西。自从1979年以来,他就一直留在交易领域内,有一段其间曾经处理林德--沃尔多克的顶级客户。关于如何提升交易技巧的问题,我认为菲尔应该非常适合提供这方面的评论,我的判断没错。
阿拉隆属于家族企业,由格林伯格三兄弟负责经营:史蒂芬、迈克尔与卡里。他们的父亲是传奇人物乔格林伯格,我也曾经采访他,内容准备刊载于本书的续集中。引用该公司小册子的一段文字:格林伯格的目标是让阿拉隆交易公司成为期货与选择权领域内的最佳综合经纪商,提供全套的服务。
我在阿拉隆的办公室里访问菲尔。他们的办公室位于相当安静的地段,走路就可以到达芝加哥市中心与主要交易所。我预测期望办公室里应该很安静,人手不多。事实上,这是一个相当大的场所,大家看起来都很忙,电话声响个不停。墙上挂着一些图表、行情图表经济数据资料。留在那里的几小时中,我感觉这家小公司具备其它大型交易也许经纪机构欠缺的东西:员工与客户之间的电话交谈,透露出一股融洽的气氛。工作充满趣味。
不佳的计划产生悲惨的绩效
立即改善交易绩效的最简单方法就是:交易计划。讨论交易计划应有的内容之前,首先让我提出相关的效益。如同菲尔弗林解释的,没有计划是一种普遍而根本的错误。
大多数交易生手都阅读报纸。我经常听客户说:‘黄金不可能再跌了,报纸上说金银价已经处于三年的低价区’。他们认为交易很容易赚钱。可是,看看现在的黄金银价格(进行这段采访时,黄金创三年新的低点价)。所以,他们根本没有交易计划,只是阅读报纸而产生一种模糊的感觉,然后打算做这个也许那个。他们认为:‘黄豆很不错,因为《华尔街日报》如此报导,我想买一点黄豆’。我尽可能协助他们拟定计划:‘我们不要只买进黄豆,让我们从理性的角度看看’。
请注意,对于大多数人来说,没有充分的交易计划绝对不是偶然事件。当亏损发生的时候,缺乏计划可以提供无数的替罪羔羊。如果没有计划,你可以把失败归咎于任何原因。交易之所以发生亏损,完全是因为狗的缘故----即使你没有养狗。没有计划,就不需承担责任,你没有必要对自己交代。这在心理层次上可能有不错的效果,但财务层次上可能很糟。
计划的效益
如同人生一样,交易的忧虑基本上来自于未来的不确定性。由于不知道将来的发展,所以我们感到忧虑。每个人都期望确定性。计划虽然不能分析未来,但可以预先拟定各种可能情况的对策。这也是计划之所以重要的原因。你不能控制未来的事件,但可以预先拟定对策。你可以控制你惟一能够控制的东西----你自己。
因此,计划可以剔除许多不确定成份,而这些不确定成份也正是忧虑、混淆、忿怒与挫折发生的原因。一套理想的计划应该释放心理压力,没有必要过度执著于不确定性。结果,交易变得更自然,让你觉得放松,甚至可以享受交易。
从策略角度观察,理想的计划也可以提升交易绩效。它可以协助你辨识机会,防止你追逐行情。它告诉你何时应该出场,不会紧抱着沉船的桅柱。你可以取得某种控制力量,不再随波逐流。一套计划可以协助你抗拒舒适的诱惑,因为交易过程中感觉最舒适的行为,往往也是错误的行为。不妨回想一下,你有多少次让亏损继续累积而让获利迅速了结,只因为这是感觉最舒适的行为。最后,当你习惯按照计划行事之后,这将成为你的第二天性。所以,计划也是一种手段,一种交易规范,让你能够改善交易行为,防止你被疯狂的情绪吞噬。
菲尔弗林强调交易计划的重要性。他的看法全然不同于那些迷途的交易员。他处于控制地位,不觉得忧虑,不会受到负面情绪的影响,例如恐惧。
如果你摸不着头脑地进行交易,结果也会让你摸不着头脑。所以,有一些计划总胜过全然没有计划。你必须抱持正确的心理素质:不管输赢,这都是一笔好交易,因为我即使被停损出场,即使我的判断错误,这仍然是一笔好交易。你永远不会从事差劲的交易。惟有当你不遵循交易规范而让自己陷入麻烦中,这才是差劲的交易。
不管行情上行也许下行,我都根据趋势线判断风险/报酬关系。所以,我在趋势线附近买进,即使行情穿越趋势线而把我停损出场,接着又突破回升,我也毫不考虑再度进场。我尝试从长期的角度思考。绩效不会发生在一、两天之内。即使可能在低点被停损出场,你也不必害怕。如果真是低点,你还有很多机会再度进场。如果你从较长期的角度考虑,那就简单多了。
理想计划的成分
一套理想的计划至少需要具备两个素质。它必须清晰显示进场与出场的时机。至于进场/出场讯号是根据基本分析、技术分析面还是其它指标,则属于个人偏好的问题。清晰是关键所在。如果讯号不够清晰,会变得模棱两可,失掉讯号的意义。
其次,交易计划必须经过挑战,显示它具备稳定的获利能力。交易计划还必须考虑风险与资金管理,相关内容将在本书的其它部分讨论。如同菲尔弗林解释的,理想的交易计划不见得很复杂、深奥。
我偏好顺势操作,这意味着你必须能够判断趋势。最简单的方法是寻找长期趋势线,然后在趋势线附近买进。可是,如果行情贯穿趋势线,你也必须能够抛出也许放空。所以,如果我考虑交易计划的进场点,我会判断趋势线,在趋势线附近寻找买进机会。如果行情穿越趋势线,我就出场也许反转部位。
关于分析,我根据市场过去的表现,采用简单的衡量方法。如果我持有多口契约的部位,一旦行情触及衡量中的价位,我就结束部分的契约,震荡剩余部位的停损点。目前的黄豆市场就是典型的例子。涨势相当凌厉;可是,虽然行情一片看好,行情继续上涨的可能性还是相当有限。
当然,行情波动有时候相当剧烈,可能产生反复的讯号。这个时候,你必须观察整体的基本分析面。尝试观察当时市场情况,评估行情随后的可能发展。这一切都很简单而根本,但也可以让一般交易者从中学习,提供技术策略设计上的基础。
按照计划行事
你必定听过一个陈腔滥调:顶尖交易员必须具备自律精神。按照拟定的计划行事,这就属于自律精神。换言之,按照计划中的进场讯号进场,按照计划中的出场讯号出场。在两个讯号之间,只是观察而不采取行动。
顶尖交易员必须具备自律精神,按照计划进行交易。对于我个人而言,自律精神就是让交易计划的机械部分更浓一些。如此可以减轻压力。我的判断是否正确,完全由市场告诉我。如果能够剔除情绪的成分,交易会变得简单的多。‘这是我的部位,这是目前的行情,这是目标价位,这是停损价位’。
如同弗林解释的,达成交易所需要的自律精神,方法之一是剔除情绪的成分。记录书面的交易计划,不要零零散散地摆在脑海里。如此可以让计划更清晰,让你更容易采取必要的行动。毕竟来说,自律就是在我们不想做的时候去做应该做的事。

如此,一些曾经的所谓的无用的图书资源一切就重新发挥了作用,成为图书资源共享中不可或缺的重要资料,从而可以使整体资源充分发挥作用,实现其最大的社会价值

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我不想归纳什么,对幽灵的礼物。这是一本关于投机的规则的书,主要讲了两个规则:一是只持有正确的仓位;二是正确加码才能获利;无疑是有用的,相当于对华尔街放足盈利,及时止损的规则的改进。
我由于无知和希望,曾经对此书有过高的期望,想要在这两点之外得到更多,但很不幸,没有找到。所以就已经有的,来挖掘一下。
哲学史上对于归纳和演绎有过一段曲折的历史,这是关于认知学、方法论、科学的知识的争论。到了卡尔波普尔,这个乔治索罗斯的精神导师,他给归纳的问题带来了一个主要的回答,实际上只有两种理论:
1. 众所周知的错误理论,这些理论已经经过检验并已被充分展开(他称它们已经被证伪); 2. 还没有被看出来是错误的理论,还没有被证伪,但是面临被证伪的结果。
第1点是关于科学的本质,在于可以被证伪,比如被爱因斯坦的相对论证伪的牛顿物理学与占星术的区别在于:牛顿物理学是科学,因为它允许我们在知道它错了的时候去把它证伪,而占星术不是,因为它拿不出可以让我们否定的条件,由于有辅助性假说掺和进来,所以没办法被证明是错误的。这是科学和胡说的分界线。第2点是说科学在没有被证伪之前是可被部分使用的,但时刻面临证伪。
我想这就是幽灵规则的哲学渊源。你手中的仓位类似于科学的处境,由于时刻面临被证伪才存在,在没有被证伪之前,不能说是正确的,只是未错而已;但当它终于被证明是错误的或不正确的并被清除的时候,其实它已经经过了一段被研究或是市场检验的过程;所以你的态度应当是证伪而不是求真。但是,在足够长的时间后,哪怕曾经正确,它终究会是错误的(行情总会结束而且股票的基础是企业也终究会消亡),这和科学无止境,但最终都会被证伪是一个道理。
我提出的并不是在开玩笑,我有充分的信心,幽灵也不应当否认这一点。来看一段卡尔波普尔的语录:
这些人有大胆的想法,但又对自己的想法持高度批判的态度;为了确定他们的想法是否正确,他们首先试图确定自己是否有可能错了。提出大胆的设想,再用严格的措施力图驳倒自己的设想,这就是他们的工作。
这是在描述科学家,又几乎就象是在描述幽灵的做法一样,证伪其实是交易员处理随机性的普遍正确做法,所以幽灵的规则是有哲学渊源的,卡尔波普尔的思想不仅只是存在,而且已经实际应用。


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第 9 章
我漫游在弗罗里达的海滩上,在那儿钓鱼很不错。我的脑子很 轻松,无需考虑股票,我过得挺开心的。一天,一些朋友一起 乘着摩托艇从帕姆海滩来玩。其中一个带了张报纸。那些天里 我一直没看过一张报纸,也不想看。我对它刊登的任何新闻都 不感兴趣。但我扫了一眼朋友带上艇的报纸,发现股市已大幅 度回升,大概有十多点。
 我告诉朋友们我要和他们一起回岸上去,时不时的来一次适 度的回升也是有道理的。但熊市还没结束,而华尔街,还有绝 望的股民却忽略了资金面条件。我真是受不了。我只是必须关 注一下股市了,我并不知道我可能会做什么,又可能不会做什 么,但我知道我最迫切的需要是看一下报价牌。
  我的经纪人哈丁兄弟公司在帕姆海滩也有一个办事处,当 我进去的时候发现了不少熟悉的面孔。他们大多数都在讨论牛 市,他们都属于那种凭行情报价机做生意的人,总希望快进快 出。这样的交易商并不需要高瞻远瞩,而他们的经营方式也的 确用不着他们这么做。我告诉过你当我还是个投机小子的 时候是如何在纽约被认可的。当然,一般来讲,人们总是爱把 别人的盈利交易量和夸大其辞,办事处里的人听说过我在纽约 时做空大赚了一笔,现在他们就希望我再一次地把注压在空头 上。他们自己也认为回升还会继续很长时间,但他们却认为打 击多头是我的责任。
  我来弗罗里达是来钓鱼的,我承受了不少压力,我需要休 假,但当我看到价格已经回升到何等程度的那一刻,我再也不 觉得我需要休假了。我根本就不再想我当初来到这片海滩上是 干什么来的。我只知道我必须抛出股票。我是正确的,我必须 用我用过的唯一的方法来证明我的正确性,我会用钞票来说明 的。通盘抛出将会是一种正确的,谨慎的,有益的甚至可是说 是种爱国的举动。
  我在报价牌上看到的第一件事就是安纳克恩达正穿越三百 点,它简直是跳跃性上升的,而且显然其间有个闯劲十足的多 头团体,我有一条古老的交易原则,那就是当股票第一次穿越 于一百、两百或三百点时,价格是不会停止不变的。只会升高 很多,因而只要它一穿越你就买,肯定能赚上一笔,胆小的人 不喜欢在股价创新高时买入股票,但我却有类似的史实来 指引我。
  安纳克恩达是小面额股票也就是说股份的面值只有二十五 美元,400股安纳克恩等于100股普通面额的股票,我预计它三 百点后还会再上涨,转眼就会到三百四。
  别忘了,我持空头观点,但我同样还是一个会依据行情走 势做交易的人。我了解安纳克恩达,如果它按照我的预计发展 ,就会涨得非常快,无论涨得多快,都对我有吸引力。我已经 学会了耐心,学会了如何坚持自己的意见,但我个人更喜欢股 价快速变动。而安纳克恩达显然并不迟钝,我因为受了心中一 直很强烈的愿望的驱使而在它穿越300点的买入。
就在那时买方比卖方多,因而大盘回升可能会持续更久。等一 等再做空头比较谨慎一些。对于我来讲,等待也会带来好处, 而且,安纳克恩达涨了三十点,我对整个市场看跌而对这支股 票看涨!因而我买入了三万两千股安纳克恩达,也就是整整八 千股,是有点太快了,但我相信自己的假设,而且据我预计, 这次的盈利可能扩充我的保证金以备后市做空之需。
  第二天,由于北上的一场暴风雨或是别的什么东西中断了 电报,我在哈丁的办公室等消息,人们胡乱侃着,猜测着各种 情况,后来我们等来了一个报价,那一天唯一的一个,安纳克 恩达,292。当时有一个人和我在一起,他是我在纽约认识的 。他知道我手上有整八千股多头,我怀疑他自己也有一些,因 为当我们听到报价的时候,他显然震动了一下,也无法判断就 在那一刻,股票是不是又跌了十多点。本来以安纳克恩达的涨 势,再涨个二十多点应该没问题的,但我告诉他,约翰,别 担心,明天就好了。我的确是这样认为的,但他看着我摇了 摇头,他就是那种人,觉得自己更明白。因为我笑了起来,还 是继续在办事处等其它报价,但却再也没有了。我们只知道安 纳克恩达,292,这对于我来讲,等于损失了十万美元。我本 希望快速的行动,现在,我显然得到了它。
  第二天线路修好了,我们象往常一样得知了报介,安纳克 恩达开盘为298,涨至302 3/4,但很快就又不行了。
而且,其它股票也没有进一步的回升,我决定如果安纳克恩达 回升至301,我必须将整个事件都看作是一种假象。如果是正 常进行的,价格应该不停顿地涨至310,如果不这样的话,那 就是经验失效了,我自己犯了错误,而当一个犯了错误的人唯 一能做的事就是立即纠正。我买入了整整八千股,期待能涨三 、四十点,这不是我的第一个错误,也不会是最后一个。
安纳克恩达又跌回到了301,它刚一跌,我就偷偷地跑到电报 员那儿,他们能直接给纽约发报,对他说:把我所有的安纳 克恩达全都抛了,整整八千股都抛掉。我压低了声音免得别 人知道我在干什么。
  他抬起头,用几乎是恐怖的表情看着我,但我点了点头, 全部的。
  利温斯通先生,您当然不是指按市价成交吧?他看起 来就好象是他担心成交价不好造成巨额损失,但我只是对他说 ,抛!别争了!
  那时布莱克兄弟,吉姆和奥利正在交易厅,他们听不见我 和发报员的对话,他们本是芝加哥著名的小麦期货商,现在又 成了纽约举足轻重的股票交易商,他们非常富有,也是股票大 玩家。
  我离开发报员想回到我在报价牌前的座位时,奥利夫布莱 克笑着向我点了头。
  你会后悔的,拉里。他说。
  我停住脚步问他,你这话是什么意思?
  明天你又得把它买回来。
  把什么买回来?我说,因为除了那个发报员以外,我 对谁也没有提过什么。
  安纳克恩达,他说,你会花320把它买回来,你这 举动可不怎么样,拉里。他又微笑起来。
  什么举动不怎么样?我看起来挺无辜的。
  在股市上抛出你的八千股安纳克恩达,而且事实上是坚 持抛。奥利夫布莱克说。
  我知道别人都觉得他很聪明,因而他常常根据内幕消息做 交易。但他怎么知道我的事的,我就不清楚了,我确信办事处 不会出卖我。
  奥利,你怎么知道的?我问他。
  他大笑起来,告诉我说:是查理克里特兹告诉我的。 查理就是那个电报发报员。
我说。但他并没有离开位子呀!
  我听不清你们俩在嘀咕什么,他轻笑着,但他向纽 约发报的时候,我可听清了每一句话。几年前,别人把我的口 信发错了一行话,从那以后,我就自己学会了电报密码。我象 你刚才一样用嘴去告诉发报员的命令我必须弄清楚他到底是不 是按我的意思发出去的,我知道他发的东西可是以我的名义发 的,但你一定会后悔你抛出了安纳克恩达,它会涨到500呢。
  但这次不会,奥利,我说。
  他盯着我说,你倒很是自以为是嘛。
  不是我自以为是,是行情记录。我说,其实那儿没有 自动收报机,所以没有行情记录,但他明白我的意思。


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